人民币明年加速升值 下半年有望破“七”

　　人民币汇率的坚冰，从2005年7月22日开始打破。时间过了差不多两年半，中间虽有小幅震荡，但总体上来看，人民币对美元一直处于升值趋势中，而且有愈演愈烈之势。

　　想当年，虽然众多分析者对人民币打破汇率坚冰一事认为意义重大，但是却着着实实没有对其能带来如此大的影响有所预见——股市走出了大牛市，楼价也水涨船高，这是看得见的，还有一些不在常人眼中的变化，也如冰下之潜流，慢慢浮出水面。

　　时值岁末，不免要对人民币2008年的趋势做点猜想，权当抛一块砖，引出大家的玉来。

　　人民币升值这一年

　　2007年，人民币的升值之路是从1月4日起步的，那天对美元的价格是7.8073。

　　1月11日，人民币兑美元中间价突破7.8。本来，这是在人民币升值道路上一个非常普通的整数关口，但是，另外一个事件让这个“非常孤单”的日子记入史册。这一天，港币对人民币的交易价格在盘中首次跌破1，这意味着13年来，人民币首次比港元贵了。尽管这是盘中价格，后来马上又收了上去，但是趋势的力量无人能阻挡，1月15日，港币兑人民币中间价为0.99945，正式低于1，而且从此以后再也没有反超过。

　　5月21日，人民币又发生了一件大事。人民银行决定从这天起银行间即期外汇市场上，人民币兑美元交易价浮动幅度由3%。扩大到5%。。尽管当时有权威人士评论说，波幅的增大并不意味着人民币将加快升值，但结果是人民币升值速度加快了。

　　至8月28日，今年人民币对美元的升值幅度已经达到3.36%，超过了去年一年3.35%的水平，人民币升值加速的现象已经非常明显。

　　10月9日，外交部发言人刘建超就欧盟官员呼吁加快人民币汇率制度改革问题，再次重申了中国的政策立场，这是中国首次对欧盟官员所做出的这方面回应。有分析人士指出，尽管人民币升值马不停蹄，但多数是针对美元一家，而事实上，由于美元贬值，因此人民币对其他货币其实升值幅度不大，或者说人民币的实际汇率升值有限。

　　时至年底，外汇市场上传言很多。有传言说，未来数周内，人民币对美元的单日波动幅度可能自0.5%扩大至0.8%-1.0%。也有传言说，人民币可能再来一回一次性大幅升值。当然，这些都是没影的事情，但总的趋势没有错，就是人民币还将不断地升值，直到它觉得合适了为止。

　　升值速度会不会加快？

　　诚然，人民币升值一直在持续，但是仔细盘算一下，还是可以看到一些端倪：2005年8-12月，人民币平均每个月的升幅在0.1%上下；而到了2006年，人民币升值的速度有所加快，但总体上还是保持在0.2%以内；趋势的转变发生在2006年9月份，也即人民币升值一年以后，当月，人民币对美元一下子升了0.63%，可以看出速率一下子变了。

　　之后，人民币的升值曲线开始变陡了，平均每个月的升值幅度接近0.5%，而且还不时出现单月升值幅度超过0.7%的巨幅波动。

　　这背后发生了什么？

　　主要是流动性。因为国际上预期人民币要升值，所以游资蜂拥过来，导致贸易顺差扩大。而外汇一多，要求对应的人民币也多了。近期中央经济工作会议要求实行从紧的货币政策，但在央行政策篮子里，货币工具不太多，最主要的一个是利率，但是空间不大；一个是准备金率，但是这次一下子调了一个百分点，接下来也有限了；所以最有可能的就是加快升值步伐了。

　　说清楚了人民币升值速度为何加快，那么做个小预测就容易多了。我觉得，既然央行想通了，那么行动起来就不会有太多的障碍，升值加速是难免的。

　　什么时候突破7.0？

　　媒体喜欢做一些标志性的事件。去年5月15日，人民币破8，媒体大幅渲染了一下。接下来一个重要的关口自然是破7了。

　　按照我们上面的分析，人民币破7是迟早的事情，本身并无悬念，悬念在于何时破7。这里斗胆揣测一下，人民币何时破7。但是预测这个事情多半是吃力不讨好的，权作笑谈。

　　最近人民币对美元在7.4上下晃悠，而假设2008年每个月的升值幅度在0.5%左右，那么，人民币最终突破7可能会发生在明年年底前后，当然，如果升值速度加快，人民币破7就可能提前到第三季度了。

　　对经济有何影响？

　　有很多影响，大家说得都烂了。比如今年股市大涨，比如房价狂飙，比如出国旅游便宜了，再比如出口企业压力很大，诸如此类。

　　那么，明年呢？还会这样么？

　　实际上，这些影响，有的是直接的，比如出国旅游，你手中的钱值钱了，自然觉得合算。

　　有的是间接的，比如股市和楼市，本来人民币汇率与此关系不大，但是因为国际游资赌人民币升值，冲进来买人民币资产，于是股市和楼市就牛了。在这里，人民币升值算一个催化剂，因为本来股市和楼市的上涨就是一触即发，如今只是找到了一个由头。而现在，这两个市场已经高位，尽管人民币升值步伐依然，但是明年是否还会如这两年一般狂飙，或者甚至掉头向下，还真得打一个问号。简单的把人民币升值或者奥运等同于牛市，是会犯方向性错误的。

　　真正实质性影响的，应该属于出口企业。仔细研读一下一些出口企业的财务报告，可以非常清楚地看到其中的深刻影响。比如前段时间上市的浙江新嘉联是个生产手机受话器的企业，由于产品大部分用于出口，所以受到汇率影响很大，一块是汇兑的损失，另一块是产品出口价格的实际提高。但是，应该说，对于真正有竞争实力的企业，反而可以趁此机会利用定价权提高售价，增强研发，进一步增加市场份额，提高产品档次。

　　所以，凡事并无绝对，有时增加一些利空因素，并不是什么坏事，当年家电企业国门大开，不也挺过来了。