聚氨酯行业：仍会保持高景气度

　　随着烟台氨纶股份有限公司首次公开发行3200万股A股的申请于7月16日获得中国证监会的批准，聚氨酯行业又一家上市公司即将诞生。目前，聚氨酯行业的上市公司如烟台万华、江山化工、山西三维、华鲁恒升、蓝星清洗、沧州化工等业绩一直稳定。据烟台万华7月12 Et发布的年度中报显示，公司2007年上半年的经营业绩大幅上升.净利润高达6.06亿元，同比增长94.21%：山西三维7月16日发布的年度中报也显示.2007年上半年公司增收又增利，净利润1.79亿元，同比增长高达223%……烟台氨纶的即将上市，使人们对聚氨酯行业的未来发展充满了期待。

　　MDl、TDl、BD0、DMF、PrI'NEG等都是聚氨酯生产的重要原材料。2007年下半年。预计聚氨酯生产的原材料仍会处于供不应求的状态。

　　MDl方面，亚太地区一直是近几年全球MDI需求增长最快的地区.中国又是其中增长最快的国家，年消费量平均增长率超过了20%。虽然上海联恒24万吨／年MDl装置下半年将恢复生产.市场供应会大幅增加，但是从目前的市场供需情况来看，国内MDl，仍然处于供不应求的状态。尤其是氨纶行业的快速发展以及建筑保温标准的实施，使得MDl的需求仍然保持高速增长的态势。因此，下半年MDl价格虽然会有所下降.但是下降幅度不会很大。

　　目前.中国还没有进入大量消费聚氨酯的时代。比如中国生产的聚氨酯鞋等主要是出口，国内消费只占少量。中国每年生产8亿双聚氨酯鞋，国内消费还不到两亿双。根据此前颁布的《节能中长期专项规划》规定，到2010年，我国城镇建筑达到节能65%的设计标准，北京、天津等少数大城市率先实施节能65%的标准：到2020年.北方和沿海经济发达地区和特大城市实现建筑节能65%目标，绝大部分既有建筑完成节能改造：2006年推出聚氨酯建筑节能应用的导则，2007年进行标准的推广。这一政策将给聚氨酯产业带来巨大的发展机遇：据中国石油和化学工业协会预计，考虑到节能需求，2011年国内MDl的需求量将达到100万吨以上。因此，MDl市场未来仍将保持较高景气度，相关上市公司烟台万华将持续受益。

　　TDl方面.虽然今年5月份沧州大化TDl装置的爆炸在短期内对市场造成了一定影响.使市场价格出现上升局面，但由于其3万吨的产能仅占到国内需求量的8%左右.对国内市场供应关系影响有限，目前对市场的影响主要还是心理作用，我们预计后市价格仍主要受供需关系影响，由于总体市场供给偏紧，而需求相对较为平稳，下半年价位将会保持目前的水平。

　　对DMF市场来说.华鲁恒升第二季度新建了8万吨／年DMF生产线.公司的DMF总产能已经达到23万吨／年，成为全球最大的DMF生产商。另外.江山化工在今年6月初宣布将在内蒙古规划建设20万吨／年DMF及配套的甲胺、合成氨装置等。

　　尽管国内DMF行业面临着产能过剩的局面。下半年市场将会面临仍处于供过于求的压力，但在全球DMF行业向中国转移的大背景下，以华鲁恒升为代表的具有生产成本优势和多产品线的DMF生产商仍然会继续良性发展，并有望在市场取得更大突破。

　　BD0价格经历前期的下跌后.近期市场行情比较疲软。8、9月份国内外主要BD0厂商将陆续进行检修。而在2007年下半年国内将有3.3万吨的氨纶产能扩张，台湾长春化学、星新材料的PBT项目也将增加对BD0的需求。

　　因此，面对下游需求的恢复，预计会出现供应偏紧局面，在成本难以下降的背景下，BD0市场将会出现一定反弹。但长期来看.整个BDO行业仍将面对产能过快扩张的压力。受供应偏紧影响，PTMEG价格继续小幅走高。虽然氨纶需求进入淡季.但氨纶厂家仍维持高负荷运转。下半年随着新增氨纶产能的投放，PTMEG供应将持续偏紧。而由于需求清淡.氨纶丝市场将会比较疲软。

　　总体来说，2007年上半年聚氨酯行业继续保持繁荣局面，尤其是建设部5月19日对外正式发布了《聚氨酯硬泡外墙保温工程技术导则》，建筑保温和节能行业预计几年后每年将诞生近2000亿元的大市场，长期来看聚氨酯是最优良的保温材料，再加上随着中国汽车工业的发展和聚氨酯材料对

　　传统材料如PVC等的替代.因此聚氨酯产业链的生产企业将迎来不可多得的发展良机，该领域的需求增长将是长期值得期待的。未来几年聚氨醋行业的走势都让人看好。我们同时也要看到，当前的高油价虽然对原油天然气开采业和加工业有利。但也会带来石油中游原料的高价，增加合成材料及加工工业的成本，影响到下游聚氨酯产品的效益，因此，各聚氨酯企业也要有面对高油价带来的冲击的准备。另外，对于高成长的聚氨酯行业，必须保持警惕，要提高行业准人的门槛，防止过度投资和低水平的重复建设。综合分析，预计2007年下半年聚氨酯行业仍会保持高景气度。