茧涨丝跌 蚕茧行情未必乐观

　　今日广西盘面GJ与生丝合同再度走出分化行情。GJ合同齐涨，且有价无市的观望心态十分明显，SS合同则大部下跌，远周SS08034合同再度跌至17万的整数价位。

　　广西盘面GJ成交量较昨日有所萎缩，总持仓量则与昨日持平，价格在上周阴跌调整后，本周又开始恢复为“小碎步”似的上涨，从上周下跌程度来看，SS08034从171500元/吨跌至176500元176950元，较前周下跌1700元，跌幅将近1%，近周GJ07123则以平盘不涨不跌方式平稳渡过了技术调整期。近周GJ合同的抗跌性表现得淋漓尽致。随着秋茧收购的结束，现货干茧基本面利多消息频传，客观上也推动了GJ合同上行。广西盘面GJ合同自12月始便进入上升通道，且盘面偏多的趋势至今仍未改变，但笔者认为：随着干茧价格不断的小幅上涨，前期受恐慌气氛拖累GJ价格已经逐步调整到位，未来GJ上涨空间已不大，或者说向下或横盘的可能要大于突破5万价位的可能，追高的风险较大。

　　蚕茧供应：

　　受气候因素与今年茧丝行情低迷的影响，秋茧减产或与去年秋茧产量持平的可能性极大，但减产的主区域是在江浙一带，广西一带只是比往年少收了一批蚕茧，但今年广西蚕种发种量和单产量都有所增加，蚕茧质量也必去年要好，广西能否能保持往年的高速增产是一个疑问，但减产的可能性确实不是很大，至于川渝产区，去年秋季恰逢百年一遇的旱灾，秋茧几乎绝收，今年天气情况虽也不如人意，但比去年保持一个恢复性增幅应该不是很大问题。所以，在权威数据未公布之前，对全国主产区秋茧产量减产预测应保持谨慎怀疑的态度。

　　另外，今年“东桑西移”工程在全国深入推进，而去年收茧形势大好，蚕农积极性在今年尤其在春茧时期被充分调动起来，陕西，江西，云南等新兴产区的蚕茧产量预计也会有一定增长。所以，笔者估计，近阶段的蚕茧储备量也许并不低于去年，尤其是今年在缫丝厂自觉限制产能，蚕茧消耗量比去年要少的情况下，蚕茧市场未必就一定进入了供不应求的时期，据悉许多厂商都准备在一月就开始停工放假以减轻行情低迷的影响，而为了看清形势，08年春节放假期可能会较长，3月才将制定生产计划，如果厂家假期真如上述，这即是说：全国将会减少一个月的蚕茧需求。也许要到那时候，才能看出蚕茧是短缺还是过剩。

　　蚕茧需求：

　　目前广西盘面GJ合同价格节节拔高确实在某一方面体现了现阶段蚕茧的紧缺，但也应该看到盘面价格有一定的片面性。首先，广西盘面蚕茧交货最低标准是出丝率在30%以上，解舒在50%以上，就是盘面价格体现的只是毛折在330以下的蚕茧，目前这些蚕茧确实都成了“香饽饽”，今日买价踊跃，卖价欠奉就是明证。但从江浙、川渝秋茧收购新闻来分析，江浙、川渝一带“欠收”不是在量上剧减而是在质上及不是往年，单产，出丝率，解舒下降茧质差，烂茧多，才是蚕茧产量减少的原因，换言之，目前市场不是没有茧子，而是没有符合企业当前需求的茧子，如果将来缫丝企业实在没有选择，前期积压的茧子开始进入市场，按照“优质优价”原则，也许会给现在蚕茧价格带来一定程度的冲击。其次，秋茧收购在10月底已基本结束(江浙、川渝是在10月初，广西是在10月末)而12月以后厂丝流通才渐有起色，10～12月间低品级的3A、4A厂丝滞销是显而易见的，而据所得消息，目前各缫丝企业的生丝库存量并不大，也即是说，除了能缫5A，6A级的蚕茧外(高品级生丝需求一直比较稳定)，蚕茧量并未转化为相应的库存生丝量，看来应该是有资金实力雄厚，信息来源丰富的企业已悄悄的完成了逢低吸纳的过程，现在的“缺口”只是主力厂商制造的乐观形势，前期极度看空的厂家才是本阶段蚕茧需求的主力。笔者认为，目前蚕茧畅销很有可能只是“补货”而非“生产”需求，蚕茧需求量未必乐观。

　　资金问题

　　资金压力可能也会是压垮骆驼的最后一根稻草，目前行业资金紧张的形势前几日的行情动态中多有提及，这里也毋庸多言，至于所谓的回款，在现今国内企业间薄弱的信誉体系和弥补亏损赚取利润的压力下，多半会成为挂在倔驴前的胡萝卜，诱着你往前走，却看得到吃不着。在明年信贷收紧的宏观调控措施下，价格在资金面前雪崩的情景还有可能重演。

　　另外，目前观望心态又开始浓厚，许多厂家纷纷持货观望，看在蚕茧推动下能否带动生丝价格上涨，有蚕茧货源的茧站或丝厂也自是抬价或囤货，这种弊病在今年5月茧丝价格快速上涨阶段和去年11月短暂平稳阶段就曾一再重演，最后的结果无一例外：在随后的大跌中恐慌抛售，行业恶性竞争再度重现。