首创期货：节日效应集中呈现 郑棉追随回落

　　今日郑棉高开低走，尾市在整个商品期货节前效应带动下跳水，持仓大幅缩量，成交增加，整个市场出现明显的规避节日风险气氛；主力CF805合约高开14900元，为日内最高，随后展开盘整，午后受到整个商品期货跳水带动，持仓大幅缩量，期价下行，并收于日内最低14780元，持仓大减2436手，成交放大至21386手。

　　今日国内商品期货走势上下午判若两样，而节日气氛带来的市场高位获利回吐最终令市场纷纷收低，棉市滑准税的理解还在延续，当然看多与看空各执一词：本身从投资的角度而言，本周过去的近3个交易日，凸现投资做多者的“用心良苦”，外盘圣诞的休市，本留给国内空头一定的打压机会，但整个市场多头情绪的蔓延，做多者却占了先机，毕竟绝大多数均此前预期外盘26日也就是昨晚的开市，将以大幅走高为主，因此提前拉升国内期价，并进一步提振外盘长假后开市的上涨空间，而今日面临元旦，无论从近期盘面拉升空间，还是市场历来出现的节前效应都保持一致，可谓合情合理，今日午后出现全线商品减仓大幅回调的格局，既是很好的印证，而唯一没有减仓的强麦市场，主力5月以增仓跌停收局；棉花市场在昨日国家公布滑准税之后，市场的分析不绝于耳，对于投资者而言，在了解了细节过后，简单理解政策的制定背景也许就已足够，考虑目前的汇率以及公式变动，几个关键点为44美分、71美分为两个分界点，考虑目前美盘及近期CIF报价水平，完税到港价大致在13800元/吨附近，也与国内目前3级花价格相当，关键的政策制定背景，国家主要用滑准税调节国内资源，同时保护国内纺织企业、兼顾棉农利益，如果说前几年更多考虑避免国际资源对国内冲击太大影响棉农种植积极性，而今年此次的调整则更多考虑了纺织企业可能面临明年国际资源总体供应紧张所带来的成本扩大趋势，以此来看，能否真正实现，还要看明年国际市场对于美棉种植面积、基金的投资动向，以及整个商品比价平衡的恢复程度。

　　图形上，今日郑棉呈现减仓下跌态势，更多属于节前效应体现，是整个商品市场氛围所致，未来棉价的走向仍将呈现触上行姿态值得投资者关注，尤其对于长期投资而言，上涨的趋势也逐渐趋于明晰。首创期货研发部棉花组 董双伟