2008国际棉花市场八大猜想

　　2007年已经成为过去，2008年正在向我们走来。过去的一年，什么都在涨：油价在涨，房价在涨，就连方便面也在涨，所以这是一个特殊的年份，如果非要说出一个特点，那就是国际棉商的“中国化”之惑和中国企业的“国际化”之痛。在新的年代，这种惑和痛仍然将以某些方式继续演绎。　　

　　猜想一：美棉产量到底多少？

　　USDA实播面积报告显示，2007年美国棉花种植面积只有6743万亩，同比减少28%，比3月份的意向预测减少6.9%，是1989年以来的最低水平。美棉产量预计只有374.5万吨，美国植棉面积和产量均大大低于市场预期，直接导致纽约期货大幅上涨。不过，如果把这个问题放在国际大环境中考虑，关注的焦点可能会变成：如果印度和中国等主产国棉花产量增加，会在多大程度上缓解美棉减产带来的压力？从目前的情况看，全球主产棉区天气状况良好，棉花长势不错。以中国为例，虽然此前的连续降雨天气一度和减产挂钩，但随着降雨的停止和天气的好转，棉田“伤势”正在恢复。

　　猜想二：美国飓风还会来吗？

　　说到美棉产量，就不得不提飓风。和中国到现在都还没有出现一次像样的台风一样，美国飓风也是姗姗来迟，但也和很多人担心中国的灾害性天气可能会在年度后期集中释放一样，美国飓风会不会在未来几个月棉花生长的关键时期到处添乱，也是一个恼人的问题。

　　猜想三：中国棉花消费量多少？

　　2006/2007年度，本来言之凿凿的中国300万吨甚至400万吨棉花供需缺口论已经失去了“粉丝”，时至今日，这个所谓的庞大缺口既没有导致纺织厂恐慌一片，也没有给青黄不接时期的棉价反弹提供太多理由。在反思中国的棉花产量像“老虎当成病猫”一样被低估的同时，也有理由怀疑中国的消费能力是不是被高估了。中国棉花供需的严重失衡让国内外棉花种植者和经营者都看到了商机，但是当400万吨的国内缺口预测数字遭遇国际资源的平衡性和需求的不确定性时，市场就应该多考虑与机会相伴的风险了。

　　猜想四：滑准税会不会调整？

　　调整滑准税一事至少已经搬上桌面，讨论的焦点之一是现行的关税政策有没有导致纺织厂棉花进口成本人为上涨，有消息说，国家发改委等部门正在加紧调研、讨论，相信在不久的将来会给出一个说法。有一点可以肯定，无论政策怎么变，保护棉农利益的大方向不会变。当然，单纯调整滑准税有失偏颇，进口棉配额发放方式的变革或许可以为这次政策调整注入新的意义，目前比较多的说法是：大包棉花“搭售”比例可能提高至1∶2，而且“搭售”的配额可以凭相关证明即时领取，无须等待国家集中、统一发放。

　　猜想五：汇率调整有多“痛”？

　　不可预知的货币升值不是中国出口企业才有的麻烦，人民币如此，卢比、雷亚尔亦然，不过，人民币升值背后的政治意义最为明显，对棉花、纺织市场的影响也最为深刻。从2005年7月21日至今，汇改已经两年，人民币汇率已经53次创下新高，累计升值幅度超过9%。从理论上讲，货币升值实惠多多：对政府而言，外债压力减轻了；对企业而言，进口成本下降了；对民众而言，手里的钱更值钱了，但事实好像不尽如此，人民币升值更多地意味着阵痛。

　　猜想六：农产品还姓“牛”吗？

　　目前，谷物价格的上涨是全方位的，大豆2008年和2009年11月合约的期货价格已经突破9美元/蒲式耳，玉米2008年和2009年12月合约价格达到了4美元/蒲式耳，这是农产品牛市行情有史以来第一次覆盖范围如此之广。可以肯定的是，长期被搁置在遗忘角落的农产品已经成为全球投资者的新宠，这是商品期货市场的重大变化。事实上，美国1/3左右的棉田改种玉米、大豆，正是这轮牛市行情的直接结果，今后，其他农产品价格的走向（包括棉花）都将以玉米、大豆市场以及各农产品和玉米、大豆之间特殊的价格关系为基础。

　　猜想七：基金会“背叛”吗？

　　2007年截至2月28日，国际市场指数基金累计上涨了1.3%-3.6%，其中涨幅最大的是道琼斯AIG商品指数，累计涨幅3.6%，CRB指数为2.5%，高盛指数为1.9%。由于同期全球股市表现欠佳，指数基金上涨说明其投资方向的多样化，而其中受益最大的当属农产品期货，这为国际棉价反弹创造了绝佳的外部环境。6月份以来，基金一直是推动价格上涨的“带头大哥”，在此期间，全球棉花基本面因素基本没有变化，2007年12月合约的投机泡沫将最终破灭，这只是时间早晚的问题。尽管如此，基金和普通交易商仍然会不遗余力地将2008年12月合约推向新高。

　　猜想八：棉花价格是涨是跌？

　　新年度国际棉价高歌猛进还是低调行进？有一点可以肯定，截至目前，纽约期货2008—2009年合约从59—60美分/磅一路上涨到了73.50美分/磅之后才出现回调，并创下了2004年以来纽约期货任何一个合约的最高价格，棉花价格重心上移已成定局，现在的问题是，棉花价格是就此止步，甚至逐步回落，还是继续突破，天天向上。之所以有这样的担心，是因为纽约期货上涨完全是基金炒作而不是需求拉动的结果，也正因为如此，其价格走势才会有更多的不确定性，今后的波动也会更加剧烈。(王超)