人民币适度升值关键看贸易利益走向

　　陈克新：高级经济师，部级专家，中国经济蓝皮书主要撰稿人。曾先后就职于政府经济研究部门、原物资部、内贸部，以及中商流动生产力促进中心，从事生产资料市场分析预测工作。

　　人民币可控性适度升值有利于重要原材料等进口

　　主持人：这两天，有两组数据看了让人困惑：一是汇率、一是外汇储备。据报道，截至去年12月末，我国外汇储备余额已超过1.5万亿美元，同比增长43.32%。而在上周末，人民币兑美元已迫近7.26关口，升值步伐再次加快。这是否意味着我们以美元计价的外汇资产也在加速缩水？

　　现在，人们对人民币升值似乎有点麻木了，谈不出什么来了。其实，这两个问题都和外贸有关，能不能从出口的角度，尤其从你熟悉的初级产品进出口角度，谈谈你的看法？因为，货币只是一种符号，在本、外币两种符号比值关系发生变化的时候，我们得到的实际利益，特别是各类资源，是多了还是少了？这才是问题的关键吧？

　　陈克新：是的。我先谈一个总看法。一段时期以来，人们对人民币升值普遍持保留态度，认为人民币升值不利于我国加工制造业和外贸的发展。其实，随着中国经济的增长和实力的壮大，今后人民币的适度可控性升值，有利于提升中国经济的整体利益，对于不少行业来说，应该是利大于弊。

　　这里，先要强调一点，我说的是人民币的适度可控性升值，这将有利于提升中国经济的整体利益。因为，这是由我国初级产品及加工的进出口贸易特点所决定的。

　　自1990年代开始，中国矿石、原油、橡胶(23885,195,0.82%,股票吧)等初级产品的进口贸易获得极大发展，呈现出三大特点：

　　一是进口量多。中国经济和对外贸易的迅速扩展，对初级产品特别是重要原材料等产生了旺盛的需求，相继成为全球最大进口国。海关统计数据显示，2007年1-11月份累计，全国6种重要初级产品的进口总量为51202万吨，比去年同期增长15.8%。其中原油进口增长12.5%，铁矿和铜矿石进口增长17.4%。

　　二是进口金额大。2007年1-11月累计，中国初级产品的进口额达到1199亿美元，比上年增长27.5%；占中国进口总额的13.9%。其中金属类初级产品进口额增幅较大，多数在50%左右。

　　三是进口依存度高。中国是一个人均资源量较少的国家，很多初级产品依赖进口。据测算，2007年1-11月份累计，全国4种重要初级产品总量的进口依存度为38.3%。其中原油的进口依存度为46.8%，天然橡胶为66.7%。铁矿石为35.5%。

　　值得注意的是，虽然铁矿石名义上进口依存度只有35.5%，但考虑到进口铁矿石的平均品位远远高出国产矿石含铁量，因此按照实际产铁量测算，中国铁矿石的实际进口依存度不低于60%。据此综合判断，上述4种重要初级产品的进口依存度将在50%左右。

　　从我国需要的重要初级产品进口情况看，人民币的适度可控性升值，对我们的进口是有利的。

　　美元持续贬值导致中国历年积累的加工红利流失

　　主持人：我注意到，你上面所说的主要是重要原材料的进口，本币升值对此似乎是有利的。那么，对中国产品的出口呢？利弊如何？

　　陈克新：近年来，美元持续贬值，从2002年到2007年12月份，美元累计贬值幅度超过30%。美元的持续贬值，一方面有美国经济本身的问题，如双赤字不断攀升；另一方面也与美国政府的纵容有关。因为美国作为全球一大债务国，美元贬值不仅可以提高美国产品的竞争力，更在于此举可以冲销其他经济体以往积累的经济利益，进而通过金融手段获取美国的博弈收益。

　　由此预计，今后较长时期内，如果弱势美元的大环境没有发生大的改变，美元还将贬值下去。美元持续贬值的格局，将对中国的相关贸易产生两方面的影响：

　　一是进口同样数量的初级产品，中国必须支付更多的钱。因为，假设美元贬值导致2008年国际市场初级产品价格再上涨10%，中国将因此多支出130亿美元的购买费用，换算成人民币接近1000亿元。

　　二是作为世界工厂，中国的加工制品又要承受美元贬值造成的损失。美元贬值幅度越大，以美元计价的中国相关产品的实际出口价格也越低。这样一增一减，中国加工企业的当期红利，其中很大一部分，便装入了相关国家，尤其是美国人的口袋。

　　不仅如此，中国加工企业往年积累起来的庞大美元储备，即前期红利，也会因此遭受巨大损失。有分析人士测算，2005年末中国近8200亿美元的外汇储备，到2007年末，因为美元贬值的影响，造成至少7000亿人民币的损失。

　　人民币可控性适度升值有利于增加中国外贸的整体利益

　　主持人：升升降降，这笔账好难算啊。那么，从我国外贸的总体情况看，未来的利益格局又将怎样呢？

　　陈克新：如何应对弱势美元的大环境，在美元持续贬值的情况下保护中国加工企业的利益，防止中国加工红利的流失？除了加强技术进步，加快产业调整和产品升级外，一个重要方面就是人民币的可控性适度升值。目前来看，措施得当至少可以获得两方面收益：

　　首先，有利于降低中国初级产品进口成本。按照一般规律，本币升值后，相同的单位货币，可以购买到更多数量的商品。或者说，中国进口相同数量的初级产品，可以少支付一些费用。

　　比如，预计2007年中国进口铁矿石、原油、天然橡胶等重要初级产品金额约为1300亿美元。按照7.3元人民币兑换1美元计算，需要支付人民币9490亿元。如果人民币升值到6元人民币兑换1美元，就只需支付人民币7800亿元，从而节省人民币1690亿元。

　　其中铁矿石费用可以节省419亿元人民币，原油可以节省1014亿元人民币。如果考虑到国际船运费用的减少，中国加工业从中获取的好处还会更大。

　　然而，受多种因素影响，预计2008年中国成本推动型物价上涨压力较大，为此中央提出防止出现全面通货膨胀。人民币升值后，作为基础原材料的初级产品进口成本的相应降低，可以大大缓解现阶段的通货膨胀压力。

　　试想，如果今年中国原油进口成本因为人民币较大幅度升值(提高到1美元兑换6元人民币)，按去年的进口量计算，便可降低进口成本上千亿元人民币。这对冲减国内吃、穿、住、行等最终消费品的成本压力，将会带来巨大的连锁反应。

　　其次，加工制成品出口可以卖更多钱。将大量进口的初级产品加工成为投资品出口，是当前中国生产资料进出口贸易的重要特征。人民币升值，等同于提高了中国钢材、铜材、铝材、成品油、轮胎、机械设备等投资品的出口价格。在这种情况下，同样数量的投资产品，就可以在国际市场上卖得贵一些。

　　粗略测算，2007年中国出口钢材、铜材、铝材、成品油、轮胎5项投资品金额约为670亿美元，按照1美元兑换7.3元人民币计算，折合人民币4891亿元。假设人民币升值到1美元兑换6元人民币计算，那么4891亿元人民币的投资品出口，就可以在国际市场上获得815亿美元，从而多获得145亿美元的销售收入，换算为人民币(按照1：6汇率)大约870亿元。这样，中国初级产品的涨价压力就可以通畅地向国际市场转移。

　　这样一减一增，便可以提高或者保持中国加工业的利润水平。

　　根据上述两个方面的测算，如果人民币升值到1：6的水平，即1美元兑换6元人民币，2007年中国钢材、铜材、铝材、成品油、轮胎5项投资品加工企业可以因此增加效益2560亿元人民币。其中钢铁工业可以因此增加效益995亿人民币，炼油行业可以增加效益1114亿人民币。

　　受汇率因素影响，中国钢材、轮胎、化工制品实际出口价格的提高，不仅可以在国际市场上多卖钱，还能减少许多不必要的国际贸易摩擦。因为目前有不少进口国家或地区，责怪中国商品太廉价，已经或准备进行反倾销和反补贴。在这种情况下，中国出口产品价格因为人民币的可控性适度升值而提价，于己于人都有利，又何乐而不为呢？

　　采取切实手段把握人民币升值的适度可控性

　　主持人：那么，就你的观察，对人民币升值有何建议？

　　陈克新：受多种因素影响，进入2008年后，人民币升值速度加快，1月初连续4个交易日突破7.30、7.29、7.28和7.27四个关口，屡创新高。尽管目前人民币汇率处于盘整，但多数机构预计全年人民币升值幅度在10%左右，即达到1美元大约兑换6.5元人民币的水平。

　　如何应对人民币持续升值的趋势，国家调控部门和工商企业应注意以下几点：

　　第一，坚持人民币的可控性小幅升值原则。自汇改以来，我国一直坚持人民币的可控、小幅、渐进升值原则。实践证明，这个原则是正确的。

　　今后还应坚持这个原则，要避免一次性大幅升值，导致中国加工型经济和对外贸易的剧烈震荡。今年内人民币的升值幅度要控制在10%以内，不要突破1美元兑换6.5元人民币的关口。

　　第二，要充分发挥人民币升值的积极作用，扩大原油、矿石、粮食、棉花(14775,-160,-1.07%,股票吧)等初级产品的进口，择机建立市场储备，借此对冲美元贬值引发的初级产品国际市场价格上涨压力，抑制输入性通货膨胀；同时降温部分过热的加工行业，淘汰高成本企业，促进国内产业结构的升级。

　　第三，人民币升值进程中，有关部门要加强金融监管和市场监管，抑制境外“热钱”的涌入，并控制投机资金流动，坚决打击投机炒作；要谨慎对待资本项目自由兑换开放。除此之外，还要采取综合配套措施，防范国内股市和楼市价格过快扬升，避免太多泡沫的形成。

　　第四，工商企业要加快技术进步和产品升级换代，提高新技术和高附加值产品的生产与出口比重，努力在人民币升值的过程中，巩固中国制造的竞争优势。

　　第五，实现和加快中国资本和中国企业走出去的战略方针。如在境外上市、收购资产、开矿、种植橡胶和其他作物等。人民币的持续升值将使得中国工商企业境外投资更加有利可图。必须抓住和利用这一机遇。