西南期货：美棉先抑后扬大幅上涨

　　本周美棉先抑后扬，周一周二小幅上涨后，周三周四出现了大幅度下跌调整，周五在农业部报告利好的带动下出现大幅的上扬。目前美棉面临前期高点，若能继续突破向上，将会发动新一轮的上涨行情，若不能形成有效突破，近期将会继续调整，调整之后仍将会继续上攻，整体上多头的趋势不会改变。本周郑棉出现了较大的下跌，直接跌回了前期震荡的区间内，在美国农业部利好以及美棉上涨的带动下国内棉花有望继续向上。

　　美国农业部报告

　　本周五美国农业部供需报告中显示，07/08年度全球棉花的产量为11825万包，较上月预测减少了51万包；消费量12802万包，较上月预测减少了25万包；期末库存为5475万包，较上月预测减少了54万包。美国棉花的产量为1903万包，消费量16万包，基本上与上月预测一致；期末库存为790万包，比上月预测增加了20万包；种植面积1083万英亩，由上月的1085万英亩再次下调2万英亩。

　　中国棉花产量为1400万包，比上月预测减少50万包；消费量为5500万包，与上月预测一致；期末库存为1564万包，比上月预测减少了150万包；期末库存消费比为28.44%，创下了近16年来的新低。

　　从美国农业部的报告中可以看出，国内棉花产量继续减少，同时期末库存大幅减少，期末库存消费比再次创新低，而消费量的不断增加使得国内棉花供需缺口非常大，整体上棉花的牛市远远没有结束。美国棉花种植面积的预期减少也给美棉形成了支撑。由于美国不少农民今年将转而种植获利更高的粮食作物，美国今年的棉花种植面积将降至919万英亩（约合372万公顷），比去年减少15％。

　　印度出口继续增加

　　周五美国农业部报告中对印度棉花的供需预测显示，07/08年度印度产量达2500万包，比上月预测增加了100万包；消费量为1920万包，比上月预测减少了10万包；出口为580万包，比上月预测增加了50万包；期末库存为746万包，比上月预测增加了40万包。

　　印度纺织业事务专员纳拉扬.辛格5日称，由于美国棉花产量将减少，印度2007~2008年的棉花出口量将高于预期的700万包（每包约合137公斤）。他说，印度在2007年10月1日开始的棉花出口旺季的头3个月已共出口550万包棉花。

　　由于印度产量大增以及出口的增加，对于国际棉市仍有利空因素，但是美国种植面积的预期减少可能会导致美棉出口的大幅减少，如果美棉由于种植面积减少而带来的出口量的减少高于印度出口的增加量，那么对于整体棉花市场仍然是利多的。

　　一周新闻回顾

　　一、 美棉出口签约微增4%，实际装运增长32%

　　据美国农业部（USDA）1月10日发布的美棉出口周报，在12月28日到1月3日这一周，美国共签约销售陆地棉13232.6吨，较上周增加4%，但仍比前四周平均低64%。主要买家是中国大陆（8959.8吨）、中国香港（1896.6吨）、土耳其（1896.6吨）、中国台湾（806.6吨）和危地马拉（414.2吨）。当周美棉实际装运量为35468.6吨，较前一周增长32%，仍低于近四周平均水平10%。主要运往土耳其（7499.2吨）、印尼（4011.2吨）、韩国（2180吨）和中国大陆（2071吨）。

　　皮马棉签约1700.4吨。主要卖给印度（850.2吨）、巴基斯坦（370.6吨）、比利时（348.8吨）和中国台湾（348.8吨）。装运6540吨，主要运往巴基斯坦（2092.8吨）、中国大陆（1722.2吨）、秘鲁（741.2吨）和印度（545吨）。中国大陆当周签约8959.8吨，较上周增加56%，装运2071吨，较上周减少62%。

　　二、 印度棉花出口量将超预期

　　2008年1月5日，印度纺织业事务专员纳拉扬•辛格称，由于美国棉花产量将减少，印度2007～2008年的棉花出口量将高于预期的700万包(每包≈137公斤)。2007年10月1日开始的棉花出口旺季的前3个月，印度共出口550万包棉花。

　　印度是全球第二大棉花出口国，一直与居第一、第三的美国和乌兹别克斯坦争夺中国这个全球最大的棉花市场。由于2008年美国许多农民将转而种植获利更高的粮食作物，美国的棉花种植面积将降至919万英亩(约合372万公顷)，比上年减少15%，其棉花收成可能达到24年来的最低点。而印度全国950万公顷棉田的一半以上2008年将种植转基因棉花，因此印度的棉花产量可能达到创纪录的3100万包。

　　三、 全国棉农采摘与售棉进度（2007年12月中旬）

　　截至12月20日，被调查植棉农户平均售棉进度为81.8%，较12月上旬增加3.13个百分点，增幅有所减少；平均售价6.16元/公斤，上涨0.03元/公斤，涨幅0.5%。

　　12月中旬，黄河流域棉区籽棉交售进度达到七成，比长江流域和西北内陆棉区慢了近两成，交售价格保持不变，仍是全国价格最高的地区。棉农售棉进度为71.58%，较12月上旬增加了5个百分点，增幅高于其他两个棉区。其中河北进度超过七成，河南、山东仍不到七成，山西进度最快，已经超过九成。本旬黄河流域棉区交售价格没有变化，仍为6.51元/公斤，与长江、西北两个棉区交售差价缩小到0.4-0.7元/公斤。其中河北省是全国籽棉价格最高的省份，平均交售价格达到6.72元/公斤，而山东省本旬交售价格下降幅度较大，为6.4元/公斤。

　　长江流域棉区交售进度最快，已经超过九成，达到90.57%，本旬增量很小，较12月上旬增加1个百分点。交售价格小幅上涨，平均售价6.13元/公斤，较12月上旬上涨0.05元，涨幅0.8%。其中湖北、江西交售进度最快，已经超过95%，安徽也超过九成，江苏仅过八成。交售价格安徽、江苏较高，为6.2元/公斤，江西价格较低。

　　新疆棉区棉农售棉进度也已经接近九成，达到89.65%，较12月上旬增加3.32个百分点。本旬交售价格有所回升，平均价格5.79元/公斤，较12月上旬上涨了0.19元/公斤，涨幅3.4%。

　　四、 新疆兵团棉花产量预计超１２０万吨

　　继2006年棉花总产量首次突破100万吨大关之后，2007年新疆生产建设兵团棉花生产再创新高，总产量预计超过120万吨。

　　CFTC持仓报告

　　本周基金总持仓259197手，比上周增加了27390手；其中多头88035手，比上周增加了15116手，空头21132，比上周增加了1317手。净多头66903手，增加了13799手。连续4周净多头出现连续大幅增加，并且本周创下新高，总持仓也创下新高。目前处于强势的多头趋势中。