未来贸易顺差或会出现较大波动

　　目前我国加工贸易顺差规模总体比较稳定，而2007年以来一般贸易的顺差增长较多。同时，虚假出口等违规资金流入客观存在，预期2006年1月-2007年7月统计的累计贸易顺差名义额3600亿美元中，虚假出口带来的资金流入约有650亿美元。

　　预计未来贸易顺差或会出现较大波动，主要原因有以下三点：

　　1、人民币升值对进出口的影响逐步增强，未来人民币汇率波动对进出口波动的影响也在增强

　　汇改以来人民币对美元经历了较大幅度的升值，但是中国对美国顺差持续较高。我们以为，这并不意味着人民币升值对进出口没有影响。事实上，单纯看美国一个国家并不能完全说明问题，因为美国贸易逆差与美国限制高科技对中国出口有较大关系。进一步分析中国对日本、欧盟的进出口，2006年以来汇率对进出口的影响明显增强。随着各项成本不断提高，目前制造业平均毛利率下降至约为12%-13%，生产利润受汇率累计升值的挤压影响也在增强。因此，随着进口出口产品利润日趋平均化，从更长时间看，未来人民币汇率波动对进出口波动的影响也在增强。

　　2、贸易摩擦是个不断持续和升级的过程,其对贸易顺差的影响将持续

　　贸易摩擦对产品出口波动影响较大。2005年底以来中国与欧盟纺织品贸易摩擦直接导致中国对欧盟的纺织品出口增长逐步下降，并且使得中国对欧盟的纺织品出口呈现较大波动。从日本、韩国贸易顺差变化的过程看，贸易摩擦并不是一个短暂的现象，而且随着出口产品结构不断升级而升级。从日本与美国贸易摩擦升级路径看，贸易摩擦升级路线大体是，纺织品——钢铁——汽车——半导体等；贸易摩擦围绕问题分别有，质量安全问题、币值问题、知识产权问题等。预期中国未来面临的贸易摩擦也将是个不断持续和升级的过程,其对贸易顺差的影响将持续。

　　3、要素成本不断提高，企业日趋差异化生产将可能使得出口波动增加

　　前面分析表明，劳动力成本不断提高、资源要素价格提高以及资金利率提高将是大势所趋。为此，制造业传统规模化生产带来的利润或受到一定压缩。企业选择提高技术附加值、制造升级、追求产品差异化和品牌战略将是重要选择。这个过程中，出口产品的附加值在提高，加工贸易占比将持续下降，一般贸易比重在上升。与此同时，行业整合也在所难免。这些都可能导致出口生产能力和出口竞争力出现波动。日本经历高贸易顺差后，随着劳动力成本持续提高，上世纪80年代中开始逐步进入制造升级、追求产品差异化和品牌战略时期，顺差依然存在但持续出现了较大的波动。