纺织行业:产品市场需求低迷 证券市场股价飞涨
07年前11个月,纺织行业利润同比增加36.99%,创近五年以来增幅新高,全行业规模以上企业产品销售毛利率达到2004年以来的最高水平,销售利润率更是达到3.97%,创出近六年以来的高点。其中,化纤行业效益的增加功不可没同期,全国化纤产量2180.29万吨,同比增加18.77%,化纤行业规模以上企业销售收入同比增加26.30%、利润总额138.82亿元,比上年同期增加72.48亿元,同比上升109.27%。毛利率和利润率分别为8.36%、3.84%,比上年同期的毛利率和利润率分别提高2.04个、1.58个百分点预计全年化纤行业产量将同比增加18.5%,利润增幅继续超过100%氨纶价格自07年3月底达到高点之后持续下跌,12月之后跌势加快,主要由于内外需求的低迷。粘胶短纤价格在07年历经两轮快速上涨,但到12月中旬之后因为人棉纱需求的疲软而开始回落,至1月16日已经降至21500元/吨,比近期高点22200元/吨跌去3.2%。因为价格的高涨,棉纺织中的用粘比自2月份之后持续缩小,11月已经不足5%因为春节的临近,同时,人棉纱等纱线市场销售形势没有好转,价格依然下跌不止,将使粘胶短纤和氨纶价格的下跌趋势继续,行情的好转应该在春节之后与产品市场低迷相反,证券市场在12月份以来走出一波以化工股为代表的火爆行情,其中化纤类上市公司中重点关注或推荐公司的股价涨幅大部分超过50%,尤其山东海龙、华峰氨纶、澳洋科技、云维股份等可能高送配题材股涨幅更大。此轮上涨,使板块和个股的估值水平明显提高,因此,对其中重点公司的投资建议也做了相应的调整。但对于山东海龙、华峰氨纶、山西三维和云维股份等持续推荐公司依然给予谨慎增持的建议ST万杰重组方案公布,实施后公司将转型为房地产公司,而且依靠山东商业集团和山东国资委背景,后续发展空间很大。建议关注。
(国泰君安证券股份有限公司)