10天暴跌近20%　A股牛市已结束？

　　随着昨日再跌350点，上证指数10个交易日累计下跌1078.61点，累计跌幅达19.62%，距20%的跌幅不到0.5个百分点。A股牛市是否已经就此结束？

　　沪深两市昨日共有逾400只个股跌停，三大保险股尾盘联袂跌停，中国石化和中国铝业等大盘蓝筹股也于尾盘封住跌停。

　　尽管不少市场人士认为今日开盘上证指数将顺势低开并跌穿年线，但仍有一些业内人士坚定认为，牛市远未结束，大跌只是行情再启动。

　　申万巴黎基金认为，美国次贷危机的影响继续扩大，全球股市连续下跌，外围股市的悲观氛围影响到A股市场。此外，中国平安再融资方案、中煤能源发行和中国铁建上会等引发市场对资金面的担忧。申万巴黎基金测算，可能出现资金面供小于求的状况，依靠资金推高价格的难度加大。“大非”减持、中国人寿和中国石油部分禁售股解冻等因素均影响了市场。申万巴黎基金测算，近一个月来上市公司“大非”减持次数达143次，环比增加100%。

　　也有市场人士认为，市场快速下跌有助于降低偏高的估值水平。美国经济可能在半年内企稳，而人民币升值加快、企业盈利能力较强等因素并未改变，市场将随着时间的推移重蓄上涨动力。牛市远未结束，市场有望继续保持向好的态势。

　　南京证券策略分析师周旭认为，目前牛市没有结束。尽管美国次级债出现危机，但美国经济是否因此进入衰退期仍难预测，美联储的降息措施和小布什政府的减税计划，有可能重新刺激美国经济出现温和上涨。尽管市场普遍预测今年中国投资增速将有所放缓，但相信仍将在可调控的范围内。虽然消费升级对经济增长的刺激作用并不能在短期内得到反映，但将缓慢推动国内经济持续发展。

　　周旭表示，人民币升值的趋势有望在较长时期内保持，这是支撑牛市上涨的重要推动力。单纯从估值水平看，A股市场很难讲是否存在泡沫，作为新兴市场中表现较好者，A股未来增长动力仍然强劲。