中行：1月CPI增幅或再创新高 加息仍必要

　　中行最新一期的研究报告称，2008年1月物价增长不容乐观。由于元旦及春节的因素以及我国遭遇大范围雪灾影响，食品类价格在1月份呈加速上升的趋势，预计1月食品类CPI环比上涨幅度将达到5%，同比增长幅度将达19.3%。

　　报告认为此次上涨多为季节性和天气因素造成的，并不能改变长期通货膨胀水平将会逐步走低的趋势。食品类消费品价格可能在年中时趋于稳定,维持对于2008年我国CPI同比增长4.5%~4.8%的预期。

　　目前由于美国乃至世界范围内经济增长速度下行的可能性有所加大，中国是否还应继续加息，成为市场讨论的焦点。

　　报告认为，如果CPI无论同比还是环比都创新高后，基准仍然不动，通货膨胀预期继续膨胀，将会进一步驱动通胀螺旋上升。

　　报告认为，利率上调原因在于控制通货膨胀预期，这也是央行多次在加息声明中明确表示的主要意图。而外需的降低无疑会对2008年的中国宏观经济产生负面影响，资本市场处在高位使得宏观经济波动的影响力扩大，一旦经济出现下行迹象，央行可能会像美联储一样通过调降利率来稳定金融市场。同样影响市场预期的不是利率的绝对水平，而是利率调整的方向和幅度。因此，当前的加息将为未来减息赢得更多调整空间，而不会使得我国陷入基准利率接近零的流动性陷阱。

　　报告认为，今年上半年仍有2次左右加息的可能性。下次加息最有可能的时间窗口为2月份，而加息的具体方案很可能还是不对称的：即存款基准利率上调幅度大于相应期限贷款基准利率的上调幅度。