“雅戈尔并购案”的中国含义

　　雅戈尔董事长李如成表示，中央政府最近提出打造一批有技术研发能力的地方型跨国公司，与雅戈尔集团确定并购目标时定下的规划不谋而合。雅戈尔股份有限公司在完成并购后，将向政府提出的这一目标迈进。

　　经营上的国际化，是改革开放以来中国企业所一直期盼的一种状态，而时至21世纪，中国政府也开始全力推动中国企业走向国际。在政府的推动之下，相当多的企业开始了海外并购。不过，能像雅戈尔一样做到净资产并购一个业务契合程度如此之高的海外企业的，至今凤毛麟角。雅戈尔此次并购中的很多因素，值得中国企业同行玩味。

　　从根本上说，打造自身实力，顺势而为，是雅戈尔集团能够顺利实施此次并购的根本原因。现阶段，中国企业从规模上讲，在海外还都处于一个中小企业的地位。这使得中国企业的海外并购，都处于“蛇吞象”的状态；加上企业文化的弱势，使得中国企业进行海外并购之时，付出溢价几乎成为理所当然之事。

　　而雅戈尔在李如成的带领下，苦心孤诣，25年如一日地投入巨资打造自己在服装产业内的竞争力，建成了从上游的棉田到下游专卖店的一条龙产业链，使企业在业内具有了强大的号召力。

　　而在资本聚集之后，李如成带领下的雅戈尔集团又充分利用大企业优势，进行多元化的投资，自如地进出高利润行业。这使得雅戈尔自始至终掌握着规模达百亿的资本在手，现金优势极大。因此在国家鼓励企业走向海外的政策出台之后，雅戈尔已经优势尽握，只待一发了。

　　还有一点，雅戈尔本次并购中实现的这个合理价格，又正针对中国企业已经开始的进军海外过程中暴露出来的问题。以中国快速上升的经济、政府和企业强大的聚财能力，部分中国企业在进军海外时显得财大气粗，经常出现急躁情绪，不问价格，以蛇吞象，而在并购完成之后出现盈利点不明确、文化融合困难、法律和市场氛围不熟悉等种种因素，导致高价买来空壳的现象频频出现。这样的海外并购，值得警惕。

　　但作为一个发展中的、资源和国际化因素缺乏的国家，中国企业的海外并购同时又是必须的。正如雅戈尔高管所言，由于文化差异，雅戈尔品牌要真正实现国际化，必须引入的，首先是国际化的思维。

　　两难之下，如何选择？雅戈尔此次并购的案例，最为关键的就是告诉了中国同行：由改革开放带来的国内市场的残酷竞争造就的中国企业竞争力和强大的制造能力，本身也是国际同行们所艳羡的一个要素。在这一点上，中国企业大可不必妄自菲薄。由先进制造业为主体构成的中国企业优势，同样在并购中形成巨大的吸引力。以这种优势而不是价格来主导并购，是雅戈尔此次并购案体现出来的最大典型性。从这一点上说，雅戈尔的此次并购案，具有巨大的中国含义。