美棉营销专家一周点评(2.08)

　　本周，虽然美国农业部2月供需报告利空，美国、中国和印度次大陆期末库存被上调，但棉花期货市场多头气氛增浓。而且，2008年12月合约和2009年合约依然牛气十足。近期3月合约期权今天到期，3月合约的第一通知日必定到来，因此，5月合约将成为领头羊。从基本面看，近期价格似乎展现熊市气氛，与谷物和油籽的强牛市氛围形成鲜明对照。谷物和油籽市场的牛市气氛，加上棉花种植面积继续减少，将会对纽约5月和7月合约形成支持，保持5月和7月在目前的区间运行。事实上，尽管市场近期走势差强人意，但今天(周五)纽约合约则表现为上扬态势。

　　正如预期，美国农业部把美棉出口下调300,000包，至1570万包。供需方面未作其他调整，因此，2007-08市场年度期末库存现在预估在820万包，较上月报告提高300,000包。

　　最吸引人的消息是世界产量和消费量对世界库存产生的影响。世界产量被上调100万包，现在预估为1.1921亿包。世界消费量被下调170万包，至大约1.2632亿包。因此，目前世界期末库存预估在5733万包，较1月报告上调258万包。

　　中国产量上调100万包，现在的预估为3550万包。中国进口被下调500,000包，至1350万包。此外，中国消费量下调100万包，至5400万包，这是近10年首次出现的年对年下调。

　　印度次大陆，巴基斯坦产量上调400,000包，至860万包，但进口下调300,000包，至320万包。印度产量下调500,000包，至2450万包，印度消费量下调500,000包。

　　这些数据导致棉花价格在基本面转向熊市的时候继续上浮。其答案在于外部商品市场以及棉花与竞争作物的价格比。油籽、谷物和植物油库存减少，这些商品的市场价格将连续第二年大幅挤占棉花用地。

　　大豆市场涨幅使得播撒种子成为赔本的买卖。许多种植大豆的土地将改种其它作物。现在高梁在德克萨斯州高地的定购价格为9.25-9.50美元(半公担)。较去年价格几乎高出2美元，这给种植者和借贷者发出强大的信息。把所有旱地都用来种植高梁。上周报告也提到，德克萨斯州的棉花甚至达不到2007年的单产水平。因此，该州产量必定把2008-09年世界库存拉低800-100万包。美国库存可能减少至350万包以下。

　　印度和中国经济的扩张导致织物中棉花比例提高，棉花需求扩大，同时，美国消费者对棉产品的需求也见增长，但世界库存却不断下降，在这种情况下，12月合约必定会被推上80美分。