雅戈尔并购美国KELLWOOD旗下香港新马集团

　　不久前，雅戈尔完成了与美国KELLWOOD公司关于香港新马集团资产清单的交割手续，据悉，本次并购交易金额1.2亿美元，为迄今我国纺织服装行业最大的海外并购。

　　与联想并购IBM个人电脑业务、TCL并购汤姆逊所引起的媒体高度关注相比，雅戈尔并购美国KELLWOOD旗下香港新马集团的消息显得有些“波澜不惊”。少了媒体的爆炒，不是高新技术产业，一个服装企业的并购就这样平静地进行着。然而，业内人士却指出，在国际产业转移的大背景下，纺织服装等传统行业其实正是我国的优势产业，通过并购等手段实现国际化，对发挥我国产业优势、提高传统产业发展水平，有着重要意义。

　　产业转移“承上启下”，传统产业“走出去”正当其时

　　“我国纺织行业的国际竞争力越来越强，而与此同时部分发达国家的学校连纺织专业都撤掉了。”雅戈尔集团董事长李如成在接受采访时说，承接国际产业转移的过程中，我国形成的优势产业正是一些传统行业。在这种情况下，通过并购等方式实现国际化战略，将能够更好地提升我国优势产业的国际竞争力。

　　其实，正当纺织等大多数传统产业被人们认为是夕阳产业时，金融资本已经开始悄悄进入这一领域，而冷待了长期热衷的互联网等高新技术产业。据了解，经历了互联网泡沫的破裂与高新技术的浮华，近两年风险投资开始将注意力转向传统产业。特别是在国内，小肥羊等餐饮企业、九阳豆浆机等小家电企业都成了风险投资的宠儿。有关人士认为，一向追求高回报率的风险投资“大变脸”，表明我国传统产业发展的潜力十分巨大。

　　另据了解，通过此次并购，雅戈尔集团得到的是分布在斯里兰卡、菲律宾等地的14家生产基地。李如成表示，未来可以考虑在斯里兰卡等地扩建工厂。不难发现，在承接发达国家的产业转移的同时，雅戈尔已经开始考虑下一步的发展战略。

　　李如成说，拥有东南亚的生产基地将有利于雅戈尔规避汇率风险和贸易壁垒。而业内人士则指出，随着国内劳动力成本等生产要素成本的上升，在国际范围内布局产业链是我国企业国际化发展的必然选择。

　　产业链高效整合，传统产业的并购优势

　　“并购完成后，我们是世界第一家从种棉花到织布、到物流、再到销售，覆盖全产业链的服装企业。”雅戈尔有关人士介绍，虽然涉足多个行业，但雅戈尔最引人注目的还是其主业——纺织服装行业里的一条涉及全行业的产业链。从上游的棉花种植开始，雅戈尔收购、投资了一系列相关企业，达成了全产业的覆盖。

　　新马集团CEO徐静波介绍，服装企业60%的成本来自面料，作为没有面料生产的企业，新马集团的发展受到了限制，因此他十分看好此次并购的前景，“很多企业的并购，在当年是看不到太多直接效益的，而我们成本的降低、效益的提高在2008年就会有体现。”

　　业内人士指出，在传统产业领域，我国企业在最基础的环节拥有比较优势，因此在通过并购，获得管理、销售渠道和技术等补充后，更能体现整个产业链的整合优势。而部分高新技术产业的基础研发、元器件专利和核心技术被国外公司所控制，难以通过并购等方式获得。

　　李如成介绍，并购完成后，雅戈尔在国内外拥有4.3万员工，年生产加工能力达8000万件，成为世界最大的服装生产企业。然而，这并不是李如成最看重的。在采访中，李如成反复强调，“在传统产业领域，竞争日趋激烈，企业竞争已不是单一产品的竞争，而是整个行业整个产业链的竞争。”

　　李如成介绍，通过并购，雅戈尔得到了20多个知名品牌的ODM(原始设计制造商)加工业务，拥有Nautica、Perry Ellis等五个授权许可品牌；一个具有数十年经验的国际品牌管理和设计经验的顶尖团队；一个通达美国数百家百货公司的销售渠道；一个保证这些产品顺畅流入这个百货公司的强大的物流系统。这无疑大大完善了雅戈尔的产业链条和在全球市场的布局。

　　“走出去”，应以稳健为主

　　“开价40亿欧元的国际知名企业我们都接触过，但调查后发现那不是雅戈尔想要的。国内企业的国际化战略要以稳健为主，不能盲目扩张。”李如成介绍，为了国际化发展战略，雅戈尔做过很多准备和尝试，比如在听说联想与TCL并购外国企业后，他们通过各种渠道了解了很多资料，分析海外并购的利弊得失和可行性途径。“而有关新马的收购事宜，几年前双方就接触过，只是当时有些条件不够成熟，没有谈成。”

　　在谈到此次并购时，李如成不无得意地说，1.2亿美元不算什么大投资，这个数甚至低于他们评估的新马集团净资产。此外，新马集团90%的产品在美国市场销售，这对尚未真正打入美国市场的雅戈尔来说是很好的补充。同时，新马集团的研发能力强，产品附加值高，这都是雅戈尔真正需要的。

　　谈到并购风险，李如成认为，文化的整合是最大的风险，但这在此次并购中并不存在。据了解，新马集团被美国KELLWOOD公司收购后，总部仍在香港，一直保持相对独立的运作。而徐静波表示，香港企业对国际化运作比较熟悉，而且东南亚各国对中国大陆普遍抱有好感。获知雅戈尔并购成功，菲律宾等下属企业员工还自发举行庆贺。他说，新马集团与雅戈尔有过多年的合作关系，在企业文化和发展理念上也有许多和雅戈尔相似的地方。因此，双方不存在文化整合的问题。

　　“便宜的收购价格、文化理念的相似以及业务上的互补，使得我们这次并购可以称为‘零风险’并购。”李如成说。

　　“我们的收购资金来自贷款，而且是美元贷款，年利息大概是6%多一些。而目前专家预测，今年人民币的升值空间大概有8%到10%。”在谈到此次并购的资金操作时，李如成算了这样一笔账。不难看出，对于如此大手笔的海外并购，李如成计算的是多么精细。