澳洋科技：未来业绩增长存在不确定性

　　澳洋科技2007年财务报表已经公布，总体来说，这是一份令人满意的年报。它的营业收入为20.87亿元，利润总额4.08亿元，净利润2.17亿元，每股收益1.54亿元。这四项数据同上年同期相比，分别增长了58.02%、174。9%、151。62%和133。33%。而公司在本年度的分配预案是10送2转8派1。5元。而美中不足的是，经营活动产生的现金流同上年相比则下降了189。71%。

　　我们从年报中发现，公司的存货为71680.7万元，应收帐款为5778.6万元，预付帐款为16737万元，这三项数据与上年同期相比分别上涨了182.59%、44.69%和596.13%。从这三项数据来分析，公司的大量流动资金被占用，长期来看，对公司的发展极为不利。而公司在本期的财务费用(4076.5万元)和管理费用(7366万元)与上年同期相比分别增长了77.35%和85.85%。这直接减少了公司的利润，因而要严格加以限制。

　　年报显示，本年度公司经济效益与2006年相比有了很大提高，主要产品粘胶纤维产量12.1万吨，较上年增长12.82%，销量11.86万吨，较上年增长13.66%，产销率为97.98%，粘胶短纤产品市场占有率达9.51%。公司的主要产品粘胶短纤主营业务收入较上年同期增长61.34%。

　　此外，公司在年报中还披露了未来发展所面临的一些机遇。06年底由子公司阜宁澳洋科技有限责任公司开始建设的5万吨差别化粘胶短纤项目于07年10月底成功投产并一次性试运行成功，整体生产能力达到14万吨的水平，稳居行业前三位，形成了新疆生产基地的成本优势、张家港生产基地的技术、管理优势、阜宁生产基地的综合优势互为犄角、有机整合的有利局面。在规模扩张的同时，公司继续加强科研开发和品牌经营，“澳洋”牌粘胶短纤评定为中国名牌产品，成为全国粘胶纤维行业首批获此殊荣的企业之一；江苏澳洋科技股份有限公司成功通过国家火炬计划重点高新技术企业复核，技术实力继续得到肯定

　　当然，公司在披露成绩的同时，还介绍了公司在2008年所面临的四大风险。1)市场竞争风险：在2007年高利润率的吸引下，粘胶短纤生产在供给方面的形势有增长过快的迹象，粘胶短纤市场竞争在2008年将有所加剧。2)纺织服装产品出口增速放缓：2007年以来，受到宏观经济调控、人民币升值等因素的影响，我国纺织服装行业出口增速不断放缓，下游纺织服装产品出口增速的放缓将会影响我国纱线产量的增长而最终可能减少粘胶短纤的需求量。3)产品价格波动的风险：2007年以来，粘胶短纤行业迅速发展，但是，从历史经验看，粘胶短纤行业的周期性较强，价格随市场供需波动幅度大，行业周期性和产品价格波动会对企业的经营业绩造成一定的影响。4)原材料采购价格波动风险：公司生产粘胶短纤的原材料为棉浆粕等，生产棉浆粕主要的原材料有棉短绒等。2007年，公司棉浆粕成本占到粘胶短纤产品成本的60%左右，棉短绒成本占到棉浆粕产品成本的70%以上。2007年，随着粘胶短纤产品价格的上涨，棉短绒和棉浆粕价格有较大幅度上涨，这将使得公司面临较大的成本压力。也正因如此,这就使得公司未来业绩的增长存在一定的不确定性。