美国农业部三月棉花展望报告

要点：美国棉花出口和需求比例依然保持在高水平

 

美国农业部（USDA） 发布的最新 2007/08 棉花预测报告显示，尽管本月报告预估做了大幅下调，但美国棉花出口预期依然大于去年。本月报告将 2007/08 年出口预期调整至 1450 万包，是第二个最大出口量。在此基础上，今年，出口占今年美棉需求的 75％ 以上，这个比例创下新高。

 

随着全球经济高速发展，美棉需求不断扩大。近10年，全球棉业一体化进程加快，美国原棉出口以及出口所占美棉总体需求的比例大幅提高。近几十年，世界棉花需求旺盛，为美棉出口创在更多机遇，但其他出口国家与美棉的竞争也更激激烈。

 

图 1 美国棉花出口以及所占总体需求的比例

单位：百万包

 

国内棉花形势展望estic Outlook

 

 

2007/08 年美国棉花产量大约维持在 1900 万包（陆地棉 1820 万包，超长绒棉（ELS） 825,000 包），相比之下，去年产量为 2160 万包。美国农业部将于 3月11日发布最终产量评估报告。基于目前的产量评估以及接近 950 万包的年初库存，今年美国棉花供量总规模为 2850 万包，较 2006/07 年提高 3％，但较 2005/06 年的最高记录减少 3％。3月报告中的供量预估未做调整，但2007/08 年美国棉花需求则减少 120 万包，原因是今年出口预期大大下降。目前美国棉花需求预估为 1910 万包，较2月预估下调 6％，但依然较 2006/07 年提高 6％。出口调整牵动整个3月报告的相应调整，因为纺织厂用量依然维持在 460 万包。少数外国国家（尤其是中国和印度）的供需预估被调整，同时美国出口履约进度放缓，导致本月出口大幅下降。

 

根据最新预估，2007/08 年美国棉花期货库存预期略低于年初库存，为 940 万包，因此，库存－对－用量比大约在 49％，相比之下，2006/07 年为 53％。

 

 

2007 年，纺织品进口出现自2001年以来的首次下降。去年进口 197 亿磅（相当于未加工纤维），较2006年减少 1600 万磅。2007年纺织品出口也降至 41 亿磅，是自 1996 年以来的最低出口量。2007年棉花出口跌至 20 亿磅，是自1998年以来的最低出口量。因此，2007年贸易逆差达到 156 亿磅，相比之下，2006年为 150 亿磅，2005年为 140 亿磅。棉花占全部逆差的 58％（90 亿磅），人造纤维占 36％，麻纺织品占 3％。丝绸和羊毛纺织品占剩余的 3％。

 

2007年12月，美国纺织品进口总量 14 亿磅，较11月减少 11％，较上年同期减少 3％。所有主要纤维出口，不包括麻，均较上月下滑。12月纺织品进口（所有最终用品类）均较上月下降，但纱、线以及布类例外。棉纺织品进口减少 10％，至 7.81 亿磅。12月进口跌幅以棉服装进口减少为主。

 

12月纺织品出口为 2.77 亿磅，较11月减少 15％，较上年同期减少 9％。12月出口跌至 1997年1月以来的最低水平。所有主要纤维出口以及所有最终用品类出口均出现下跌。棉纺织品出口跌至 1.31 亿磅，较上月减少 12％，是2001年12月以来的最低单月出口量。

 

国际棉花形势展望

 

 

2007/08 年世界棉花产量大约较 2006/07 年减少 2.6％，为 1.19 亿包。棉花消费量大约较 2006/07 年提高 1％，为 1.24 亿包。2007/08 年未统计棉花数量大约也高于 2006/07 年。棉花产量与未统计数量相加，得出新的棉花供量大约在 1.22 亿包，较上年减少 1.5％。2007/08 年期末库存预期减少大约200 万包，至 5900 万包，或者是消费量的 48％。低于 2006/07 年的50％，也低于前 10年53％的平均比例。如果计算中不包括中国库存，那么，期末库存所占消费量的比例为 34％，与 2006/07 年持平，略高于前 10 年33％的平均比例。

 

 

经过一个长期的相对稳定期之后，棉花价格进入一个较大的振荡期。棉花价格大幅振荡部分反映出其它商品市场的起伏，以及今天经济环境的不确定因素。最终，只有相对价格具备经济意义，但不断改进的技术、感觉以及其它因素可能导致相对价格的预测相当困难。通过考察棉花与其它商品价格比的长期趋势，发现棉花价格自 1990 年就开始大幅下降。此外，2008年棉花价格上升的时候，相对大多数其它商品，棉花价格与上年相比基本没有变化。即使3月6日 A 指数飙升至每磅 89 美分，也几乎没有扭转棉花价格的相对弱势。但合成纤维是一个重要的例外。聚酯价格近期没有走强，虽然农业商品、金属和石油市场纷纷上扬。合成纤维价格与其它商品价格之间的走势出现分歧，对棉花近期走势形成重要暗示。

 

在1990年代和2000－2005年期间，相对美国消费者价格指数（CPI），棉花价格（A－指数，NE）损失大约 40％。真实价格下降早就成为未加工商品的标准模式，但棉花更加突出。在 1990年代和 2000－2005 年期间，相对大多数农产品和非农产品，花价格下跌大约 20％。除小麦、玉米和大豆之外，相对铜、黄金、煤炭、香蕉和服装的现货价格，棉花价格跌 20％－ 25％。换言之，当所有产品价格在通胀－调整术语中下跌的时候，大多情况下，棉花价格跌幅是它们的两倍。另一方面，相对合成纤维，棉花价格仅下跌 15％，相对石油，棉花价格跌幅超过50％。这个模式持续到 2005年之后，相对近20年的小麦、玉米和大豆价格，2007年A－指数跌幅超过 40％。2007年棉花价格相对美国 CPI 下跌 60％，相对石油价格，棉花价格较1980年代跌 70％，相对大米和合成纤维大约跌25％。2008年头两个月，相对部分商品，棉花再次下跌，包括小麦、玉米、大豆、黄金、大米以及石油。2008年3月6日，A－指数突破每磅 89 美分，但棉花仅仅返回2007年相对石油、玉米和黄金的水平，相对小麦、大米和大豆，2007年棉花价格依然较低。

 

对于上述提到的一些价格趋势，合成纤维是一个重要例外。2006年，PCI 纤维世界合成纤维价格指数走势相对贴近谷物和大豆价格。2006年，棉花价格自 1980 年代起相对合成纤维和玉米价格已经下降 72％，相对大豆价格下降 77％。但是，2008年头两个月，与2006年相比，棉花价格相对合成纤维价格出现回升。3月之前，中国的聚酯短纤价格几乎没有变化，预示每磅价格在 89 美分，A－指数几乎重返1980年代和1990年代相对聚酯纤维价格的同水平。棉花与聚酯价格比例的提高可能对棉花消费量产生更大的负面暗示，其影响力大于棉花价格随着竞争纤维波动而出现的增长。

 

相对其它农产品，世界棉花价格持续疲软是这些年来令人不解的一个谜团。印度、美国和巴西棉花单产提高，预示近些年来，与谷物相比，棉花技术改善可能降低棉花生产成本。自2005年起，棉农接受新技术的速度可能放缓，但相对谷物和大豆价格，棉花价格一直较低，种植面积被挤占。这个谜团中的部分原因可能在于棉花的竞争纤维价格吸引了全球纺织工业。

 

 

图 2 棉花价格相对其它商品

 

 

 

2007年美国国内棉花消费量（纺织厂用量加净纺织贸易）小幅下降，这是自2001年以来出现的首次下降。棉产品需求放缓，进口小幅扩大，导致国内工业面临不断加剧的竞争。美国棉纤维工厂用量再次减少，纺织品进口下降，而此前连续四年基本没有变化。

 

2007年美国国内棉花消费量达到 113 亿磅（相当于未加工纤维），略低于上年记录（240 亿磅）。在连续五年保持增长之后，2007年国内棉花消费量减少，因为美国经济增长开始放慢。2007年美国国内棉花消费量达到 2350 万包原棉。较10年前提高 30％，但在此期间，人口增长 11％。

 

2007年美国棉纺厂用量，按照历年计算，连续第十年下降；美国棉纺厂用量仅达到 23 亿磅，较2006年减少 11％，较 1997年的最高水平减少近 60％。2007年美国棉纺厂用量仅占国内消费总量的 21％，相比之下，1997年的比例为 62％，因此棉纺织品和服装净进口持续扩大。由于2007年国内棉花消费总量没有变化，因此2007年人均棉花用量小幅降至 37 磅，而人口出现增长。此外，棉纺织品消费总量中仅有8％ （历史最低比例）是由美国工业纺纱生产的，MFA 配额取消之后，全球纺织和服装工业不断发展。

 

美国棉纺厂用量减少的直接原因，是配额被取消以及中国加入世贸组织，近十年，进口纺织品和服装对美国工业形成竞争。自2005年服装配额被最终取消之后，美国纺织工业即面临不断加剧的来自亚洲国家进口产品的竞争压力。尤其是2005年中国取代墨西哥，成为美国进口纺织品和服装产品的最大供应国家。

 

图 3 美国国内棉花消费量

 

2007年中国所占美国市场的比例继续扩大，挤占了许多其它国家对美出口的份额。2007年中国占美国进口总量的 25％ 以上，或者大约 28 亿磅。巴基斯坦是对美出口的第二大国家，2007年对美出口略降至 11 亿磅，占美国市场规模的大约 10％。另一方面，墨西哥的比例继续降至大约 7％，2007年美国从墨西哥的进口大约减少14％，刚刚超过 8亿磅。

 

印度和洪都拉斯都属于美国棉产品进口的五大供货国家之一。2007年印度对美出口继续扩大，达到 8 亿磅，占美国市场的 7％，与墨西哥持平。另一方面，洪都拉斯对美市场出口小幅下降，2006年和2007年都占美国市场的 5％。虽然美国每年从100多个国家进口棉产品，但在2007年，五大供应国家加在一起几乎占美国所有棉纺织品和服装进口的 55％。近期，五大国家加在一起的比例逐年提高，相比之下，2004年的比例是 44％。

 

在五大供货国家之中，2007年中国和印度的比例增长 4％，主要在于中国的增长，而巴基斯坦、墨西哥和洪都拉斯的比例则出现下降。虽然近年来美国所有棉产品进口大幅增长，但2007年进口仅略高于 2006年 110 亿磅的最高记录，但较 2004年提高 15％。当全球纺织服装生产和贸易不断扩大的时候，全球纺织品供应可能会更加集中，各个出口国家和地区将继续争夺美国的市场份额。

 

图 4 美国棉纺织品进口的主要供货方

 

由左至右：中国、巴基斯坦、墨西哥、印度、洪都拉斯

 

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