成本压力及下游低迷 PTA将保持震荡上行

　　PTA源头—原油的价格走势

　　本周原油处于高点回落走势。周一，原油在上攻受阻之后，基金开始获利回吐。部分资金开始出逃，引发了价格的快速回落。周二，受美联储降息75个基点的影响，原油强劲反弹，收复了周一跌幅的大部分失地。周三，随着美国原油库存数据的公布和美元反弹的影响，部分投资者开始获利回吐，导致原油大幅下跌5.96美元/桶，为第一次伊拉克战争以来的最大的单日跌幅。三天之内的两次大幅下跌，动摇了多头继续推高油价的信心，引发资金撤离能源市场。周四，受美元继续反弹的影响，原油再度回落。对美国经济的忧虑以及其它商品下跌的影响，加剧了原油市场看空的气氛。技术上看，此次的调整很有可能形成短期头部，取决于美元是否有机会再创新低，4月初美国公布的1季度数据尤为重要。

　　PTA上游—PX的价格走势

　　上周PX的平均价格在1260.6美元/吨，较前一周上涨23.7美元/吨。截止至本周四亚洲市场收盘估价报1278.25-1279.25美元/吨FOB韩国，西北欧市场收盘估价报1201-1205美元/吨FOB鹿特丹。

　　亚洲PX市场：周一亚洲PX价格涨35美元/吨，坚挺的4月倡导价格以及强劲的上游混合物市场促使当日出现坚定的买家。主要生产商艾克森美孚和日本石油4月倡导价格都在1330美元/吨(CFR亚洲)，比1170美元/吨(CFR亚洲)的3月结算价格高出160美元/吨。周二由于原油价格下滑影响到了当日的采购意向，亚洲PX4月下半月价格跌20美元/吨。周三亚洲PX价格涨15美元/吨。卖家方面由于原油反弹惜售明显。在CFR中国台湾/宁波上的4月货报价在1300美元/吨之上。4月下半月货递价在1290美元/吨(CFR中国台湾/宁波)，但对亚洲货源进行了比以往更加严厉的限制，除了伊朗、中国和印度货源。5月船货递价在1280美元/吨(CFR中国台湾/宁波)。周四由于下游PTA市场再度走高，亚洲PX价格保持坚挺，。潜在PX卖家上调4月PX船货报价至1320美元/吨(CFR中国台湾/宁波)，随后，Vitol和Winsway均上调4月下半月货递价至1310美元/吨(CFR中国台湾/宁波)，依然对亚洲货源实施了比以往更加严格的限制。

　　西北欧PX市场：周一西北欧PX市场并没有因亚洲市场大幅攀升而随之走强，西北欧PX的现货估价在1178美元/吨(FOB鹿特丹)。原油价格的大幅回落让不少市场人士变得谨慎。周二西北欧PX上涨5美元/吨，不过一些市场人士并不看好这样的行情。市场价格较几天前走高，4月货的递价在1180美元/吨(FOB鹿特丹)，但并没有卖家接盘。一卖家月货的报价在1200美元/吨(CIF鹿特丹)。由于市场交易较少，递报价的范围拉大，在1180-1220美元/吨(FOB鹿特丹)。随着复活节的到来，市场将趋向停滞。周三西北欧PX现货价上涨10美元/吨。尽管价格走高，但一贸易商表示市场极为疲软，一卖家也表示目前有价无市。周四西北欧PX FOB鹿特丹价格上扬10美元/吨。三星公司将4月货递价从1190美元/吨上调到1200美元/吨(FOB鹿特丹)，但并没有FOB报价出现。Tricon公司对3月25日-4月15日交付的货物报价在1170美元/吨(CIF鹿特丹)。

　　PTA下游—长丝、短纤与PTA价格对比

　　截止到昨天，PTA的价格为8100元/吨，长丝POY150D的价格为12000元/吨，涤纶短纤的价格为11550元/吨。本周涤纶长丝较上周同期上涨25元/吨，短纤基本与上周同期持平，PTA与上周同期上涨230元/吨。

　　涤纶长丝：

　　涤丝行情本周相对比较平稳，除了周一市场报价多有50-100元/吨的上提，之后厂家报价多是平稳出现。市场交易气氛一般，目前涤丝厂家面临上游成本不断增加，下游企业需求较弱的双面夹击，多数出货心理较为明显。产销在九成附近，整体表现平淡。销售存在一定阻力。

　　市场交易来看，常规品种表现并不理想，丝厂库存仍较明显。细旦丝稍受欢迎，下游织造厂家仍已观望态度占据主导，按需定量进货。市场整体仍保持谨慎态度。

　　贸易商方面操作还是较为谨慎的，再加上部分资金在股市有所损失，囤货行为不甚积极。

　　后市预测

　　原料上涨走势不改，涤丝工厂成本不断增加，预计后市稳中有小幅攀升。

　　涤纶短纤：

　　涤短涤短行情维持平稳，工厂报价维持11400-11550，在长丝上涨气氛影响下，工厂有一定的上涨意向，工厂产销8-9成。迫于销售压力，大单成交让利。中石化天化、洛化1.4D涤短即时报价格上调100至11800，而合同月结方面仍报在11800，仪征方面未有调整，仍报在11800(现款送到)。下游仍较为低迷，但在成本影响下，涤短后期有上涨需求。

　　后市预测

　　当下，PTA强劲上扬，而涤短行情在纱的拖累下，表现仍不温不火，涤短工厂暂仍未用至高价的PTA，所以工厂能够“忍着”未有动作，而后期在成本影响下，价格上涨是必须的。如此看来，行情仍取决于下游，下游一日不转暖，短纤的上涨都会显的“碍手碍脚”。近期的话，行情以维持稳定为主。预计25日中石化结报价出台后，短纤价格在最后一周将开始上涨。

　　PTA仓单情况

　　截止到本周五(3月21日)PTA仓单报39396张，本周有效预报为400张。

　　本周的交割消化了3713张仓单，期价的走高使投资者更愿意把仓单转卖到远月，因此，此次交割消化的仓单比预期中的少了很多。

　　PTA期现价差

　　这一周期现价差在240-380点之间。截至到周四的价差在240点。

　　本周由于原油的大跌和PX的上涨，PTA期货价格也出现大幅振荡的走势。期现价差基本维持在40点以上。合适的价差以及期价的大幅振荡使得本周的套利机会多多。

　　国内PTA期货价格走势

　　综观本周PTA走势呈大幅震荡走势。虽然美原油大幅下跌至101.84美元之下，但原油价格依然在高位运行。PX有所上涨，PTA现货突破8000元整数关，涨至8100元。成本抬升，对PTA价格起到支撑作用。银行资金紧缩使得很多中小企业贷款困难，资金仍属偏紧，再加上出口受限、内需有限，库存依旧不少。PTA虽受高成本限制下跌空间有限，但下游需求始终不温不火，后市大幅上涨的动能不足，震荡盘升的可能性较大。

　　总结

　　PX的上涨给PTA带来支撑。

　　下游产品的行情有小幅复苏，成交有小幅扩大，产销开始有所好转但仍不理想。

　　国内供大于求的产销状况依然没有改善，终端纺织业也依旧没有起色。

　　PTA基于成本的压力以及下游的低迷，预计将保持震荡上行的行情。