资本面对产业：珠联璧合还是鸿门盛宴？

　　雅戈尔和杉杉这两家宁波的行业巨头，服装产业逐渐成为附属的产业了。虽然杉杉旗下有20多个服装品牌在运作，但还与日本公司合作，涉及男装、女装、运动、休闲、童装等各个细分市场。雅戈尔则是以雅戈尔品牌为核心，从新疆棉花的种植地、纺织工厂、产品设计、成衣制造到零售终端以及地产投资等，渗透服装产业链的各个环节。雅戈尔和杉杉几乎同时在上海成立了各自的投资公司，杉杉投资控股集团旗下已经有杉杉服饰、杉杉科技和杉杉投资等几大集团。如今，雅戈尔和杉杉对外的投资都已经超过了百亿，俨然都已成为一家投资机构。

　　而百丽则是决心要成为LV服装产业集团，而不是联想的发展思路。百丽的战略定位是零售，围绕零售的发展需要，整合供应链。百丽上市后，围绕鞋这个主业，并购香港妙丽，收购FILA国内品牌权，重金拿下森达旗下的三个品牌和两个鞋材生产基地。对于百丽而言，有了资本之后，所有的策略都是为战略服务的。从零售网络的收购，品牌数量的增加，到生产基地的增加，这些都是产业主导，错位兼并，集团发展的思想。百丽收购森达品牌是要进军男鞋市场；收购森达的鞋材工厂是为了快速供应产品到终端；收购妙丽是为了大举进入香港的鞋零售市场；收购FILA的品牌权，是为了做大做强体育用品的零售市场。今后还要收购一些品牌进入二三线市场。百丽的野心是成为世界的LV，做大做强服装主业，不是做中国的联想。

　　新的起点还是目标的终点

　　越来越多的企业想借助资本走向更大的成功。资本运作是服装企业发展新的起点还是一个终点呢？企业借助资本的力量，是为了做大了卖个好价钱，将企业作为一个产品来卖呢？还是做大了去并购品牌，来发展自己？还是做大了去扩展渠道，提高市场占有率呢？还是做大了去整合后端，掌控整个产业链？或者是做大了跨行业发展，成为资本投资公司呢？这是服装企业家要慎重考虑的问题，这会成为服装企业进行资本运作切入的关键，方向总比方法要重要得多，道理比道路要重要得多。从安踏体育、中国动向和波司登等公司的招股书来看，都是为了能够快速的做大做强服装主业。

　　如果是以产业为主导的资本运作方式，那么在引入私募基金PE、风险投资VC、IPO或者买壳上市，就要从行业发展的角度来选择运作的方式。李宁在上市前与新加坡国家银行的合作，安踏上市前与亚历山大合作、中国动向与摩根斯坦利合作等都是先例。原因何在？都是为了这些资本背后能给企业带来的资源。以摩根斯坦利对中国动向KAPPA、ZARA和美特斯邦威的投资为例，通过资本的杠杆，摩根斯坦利可以促进KAPPA、ZARA和美特斯邦威之间进行对时尚的理解。前不久，在摩根斯坦利的运作下，美特斯邦威高层到西班牙与ZARA高层交流，美特斯邦威看重的是ZARA对时尚的理解，ZARA看重的是美特斯邦威在国内的渠道。在百丽国际上市前L-FASHION投资百丽也是同样的道理。

　　还有一个关键的思想要确定，资本运作是过程还是结果，是起点还是终点？以李宁体育为例，公司在2004年香港上市之后，公司以往崇尚的激情创业的精神在员工心中逐渐淡化，似乎没有了奋斗的激情，开始贪图安逸。虽然说在行业自然增长的今天，李宁体育还在有较高的增长，但是，随着安踏体育、中国动向、国际体育、百丽国际、鸿星尔克等公司的上市，以及特步体育、乔丹体育等即将上市。

　　联姻还是斗争

　　资本归根结底是一个工具，资本运作总归是企业发展的一个过程。在资本市场垂涎服装行业的今天，中国企业家要考虑的不仅仅是资本和资本运作本身，而是资本如何为我所用，资本运作如何帮助企业快速发展。成为资本的猎手还是资本的猎物，庆祝的心态还是庆功的心态，这些都决定了资本与产业结合的结果，是珠联璧合的联姻还是鸿门盛宴的斗争，其实在开始的时候就已经决定了结果。