美棉营销专家一周点评(3.21)

　　本周，纽约棉花与谷物及油籽市场分道扬镳，重归棉花基本面。但是，新棉合约行情低于预期，12月跌至80美分。外部市场将继续对棉花价格构成较大影响。当棉花基本面开始左右老棉花价格之时，新棉价格将继续与外部市场商品市场竞争土地。正如预期，5月期棉下跌10美分。但是，也正如上周报告所说，价格不可能再跌10美分。价格下跌10美分释放了需求，足以帮助老棉花价格企稳67美分，甚至更高的价位。但是，随着国际纺织厂对棉花的出价，5月和7月合约都可能再跌300-400点。纽约12月合约将挽回全部失地。

　　本周，当棉花价格下跌之时，其他商品市场则未呈现任何降温趋势。本周照例有几天闯入涨跌限制区。但是，价格并没有损失，而是更加接近基本面，因此，现在市场波动幅度有望逐渐收窄。不过，很多农产品市场可能还存在一些恐慌心理，乙醇需求需要土地，阻止世界粮食危机出现也需要土地，当投资者为此而争夺土地的时候，市场情绪还会抬头。不论“粮食危机”这句短语对于美国是否陌生，但对许多其他市场来说，它并不陌生。植物油危机将继续为油籽生产而竞夺土地，这场价格竞争将至少持续两年多。因此，长期棉花价格依然会大幅攀升。如果要与油籽和粮食竞争土地，棉花价格就必须上扬。

　　本周拉低市场价格的基本面因素包括登记库存快速增加，目前接近80万包，可能很轻松达到100万包，甚至更多，这样的库存水平实属空前。登记库存增加的原因是前几周期货价格疯狂上涨。期货市场变成了棉花最好的现金市场，棉商和合作机构计划，在5月和7月合约进入交割期的时候，对应期货合约交割棉花。(当价格较高时，他们卖出期货合约，他们将根据销售合约交割棉花，而非买回合约)。

　　此外，市场将面临世界期末库存接近6000万包的事实。美国期末库存将接近1000万包，美国是世界主要的棉花出口国家。因此，美国和世界库存对用量比接近50%。

　　上周，美国出口销售没有实质性增长。不过，当周的大部分销售价格低于A指数报价或者纽约期棉价格。随着纽约期棉5月合约在周末交易中重新回到70美分附近，市场将会在纽约期棉报价或者A指数基础上完成大量销售。

　　价格振荡格局将会持续下去，但有望降温。不过，当老棉花价格在涨跌中轻松游移的时候，12月合约将会一路攀高。

　　克利乌兰德文/ chh-工作室 译文