货源压力加大 08年5月期棉将重拾颓势

　　纽约期棉--本周波动幅度376点，与前几周相比，波动幅度似乎收窄。市价差拉宽，几乎两倍于棉花期货月对月展期金额。登记棉花开始对近期棉花(08年5月)施加压力，现在，登记库存数量创下827,634包记录，还有82,194包待登记库存。一些人预计，到4月24日第一通知日，库存可能突破100万包。现在投机商，指数和对冲基金将平掉他们持有的多头，或者冒险在通知阶段承接现货棉花交割。电子扳交易的期棉还会继续振荡，例如，昨天，出现几次长达数分钟的125点振幅，个别交易上下摆动50点。造成一些反常特征的原因，是持续的平仓行为不足，这种平仓行为的始作俑者是场地交易/日交易商，以及正规美国交易日之外的延迟交易。

　　ICE交易时间--据宣布，目前期货的日光节约时间将永久有效，开盘时间为美东部时间早上2：30 ,收盘时间为下午3：15。从今天开始，电子期权交易将与期棉市场在同一时间段交易。周二(4.1),期权公开叫喊场地交易时间为早上8：15至下午2：15。每天的结算价格将继续以下午2：15为准。

　　商品期货与交易委员会(CFTC)--将召开公众会议，讨论近期影响农业市场的事件。主要议题包括，期货与现货价格之间缺乏集中，保证金太高，以及保证金对市场参与者、投机商和商品指数交易商的影响。

　　美国出口销售与交货--净销售451,800包，说明纽约期货暴跌，上月销售不振，持有棉花现货的人在纽约市场对冲，减少手中的头寸。一周出运数量依然不多，为188,300包，如果要在7月31日完成美国农业部近期下调的出口目标1450万包，每周平均速度必须达到329,300包。

　　美国国内棉花消耗量--2008年2月商务部报告称，季节性年率调整为471.3万包，相比之下，1月份数字为469.9万包，美元疲软，美国纺织厂受益，近期纱出口报告显示，1月份出口金额年比提高14.7%。

　　印度--是全球出口市场的主力军，尤其是对中国出口，占2月份出口158,000包的54%。传闻说，政府可能采取措施，限制棉花出口，以期对国内纺织工业提供帮助。但纺织工业声称，主要问题是汇率，以及电力被迫中断。出口帮助农民和棉花加工商提高收入。印度与国际贸易环境接轨，由于国内用量(2450万包，每包重量170公斤)以及出口(750万包)已经超过产量(3100万包)，造成国内货源紧张，在历史上农民和棉花加工商第一次经历2007-08年价格大幅度波动。目前，每日棉花到货数量大约5万包，今后两个月将达到200-250万包，7月和9月将再增加100万包。部分地区的到货质量下降，马克隆值降低。一些棉花加工商和农民年初持货观望，然后把手中的货源慢慢投放市场。今天，本国棉花价格在动荡几周之后稳定下来。即使在目前的价位，出口商也没有现身市场，棉花加工商不愿意降低价格。如果轧花商需要卖掉更多库存，他们就必须降低价格，更加接近出口市场或者本国纺织厂的价格水平。进口需求极少，印度只需要超长绒棉，但高支纱价格还没有提高到足以消化较高棉花价格的程度。目前预估2008-09年的形势非常困难，但根据目前农民的卖价，种植面积有可能平均扩大5%。种植面积扩大最多的可能是Maharashtra邦。雨季降水是单产以及最终产量的最主要决定因素。

　　后市--投机商还有大约4周时间卖掉手中大量的08年5月头寸，08年5月合约空盘量为112,215手。市场可能继续动荡，对冲基金开始向后展期或者平掉手中的头寸。美国产量和期末库存增加，同时，登记库存压力加大，08年5月合约将重拾颓势。

　　莱茵哈特棉市周评/ chh-工作室译文