07年年报：近半上市服装公司投资房地产

　　截至4月2日，沪深两市8家服装类上市公司陆续披露了2007年年报，主要依赖出口的几家上市公司的毛利率低于整个服装行业的平均水平，已陷入微利甚至无利的困境。在服装出口不景气的情况下，不少上市公司开始寻求多元化经营，近半公司选择了投资房地产。

　　追求短期暴利令人担忧

　　据统计，目前沪深两市约有13家以服装生产或贸易为主营业务的公司(部分ST或主营发生变化的不计)，除大维创世、七匹狼、报喜鸟三家公司主营业务完全来自于服装领域外，其他10家公司多元化发展战略已经不同程度展开，而其中有6家公司不约而同地集中于房地产领域。其中，雅戈尔2007年前三季度，房地产收入占全部收入的比重已达32.5%，公司不仅在向纺织产业链上游延伸，还进行了大量股权投资。红豆股份与雅戈尔类似，2007年主营收入中，有25%左右来自于房地产的贡献。

　　此外，辽宁时代投资房地产，2007年服装主业收入占比在76%左右；中国服装同样投资于房地产，2007年前三季度在房地产上的收入约占公司总收入的13.85%；南纺股份则介入房地产行业、化工等多个领域。而鄂尔多斯投资电力冶金行业，美尔雅2007年前三季度其他收入主要来源于酒店服务业及参股期货。杉杉股份近几年不断加大锂电池材料、太阳能电池材料方面的投入，2007年服装主业所占比重仅61.49%。

　　对此，第一纺织网主编汪前进认为：“目前纺织行业中热衷于追求短期暴利而多元化经营的企业绝不是少数，这是让人担忧的。做大做强主营业务才是立身之本。”

　　出口型企业赢利能力有限

　　值得注意的是，各上市公司的赢利状况并不令人满意。从毛利率指标比较，辽宁时代、江苏三友2007年毛利率分别为5.29%、12.35%，中国服装2007年中期毛利率也仅有4.64%，已陷入微利甚至无利的困境。比较而言，出口比重同样较高的大杨创世、鄂尔多斯毛利率则处于较高水平，分别达到21.56%、32.0%(2007年中期)。

　　近几年我国规模以上服装企业的对外依存度一直呈现出下降的趋势，从2005年的47.70%到2007年的42.81%，显现出内需在服装行业的发展中正在发挥越来越重要的作用。从13家服装上市公司看，主营收入中出口所占比重超过50%的公司有5家，分别是中国服装、大杨创世、江苏三友、辽宁时代及鄂尔多斯。

　　在以内销为主导的8家服装上市公司中，除雅戈尔出口比重稍高达到30%左右外，其他几家公司服装产品内销比例均在95%以上。不仅主营业务收入保持了较为稳定的增长速度，毛利率也普遍高于行业平均水平。如雅戈尔、报喜鸟毛利率均高达40%以上，仅南纺股份一家公司服装毛利率最低，2007年中期为8.16%，而这主要还是由于服装并非南纺股份的主导产品。

　　汪前进认为，出口环境日益恶劣，出口导向型的服装企业总体盈利能力要明显弱于以内销为主的企业，这一类企业也将是本轮行业“洗牌”中的主要牺牲品。