美棉营销专家一周点评(4.11)

宇宙大爆炸理论再次发挥作用，棉花市场在准备下一次大爆炸，而这次大爆炸可能被证明仅仅是老鼠打喷嚏。本周日交投区间走高200－300点。本周，美国农业部发布其4月供需报告，正如市场预期，报告被视为利空。但是，这些预期已经被市场消化。上周出口局面有所改善，报告周的期货交投区间接近 71－72 美分。5月合约第一通知日即将到来，价格将会大幅振荡，而且有下探趋势。

 

现在美国棉花最好的现金市场是纽约期货交易所。根据棉商的多头情况（未交付的棉花现货），他们急于与空头期棉合约进行交割。登记库存接近 950,000包，将在5月合约第一通知日4月24日达到 110 －120万包。即将到来的大爆炸在投机基金之间爆发，多头将与棉商迎头相遇，他们的证书登记棉花价值高达 3.5-42.5 亿美元，他们随时准备把这些登记棉花交给多头期货合约的持有者（投机基金）。但是，如果价格没有上涨，市场价差（5月与7月合约之间的价差）大于棉花滚入7月合约的费用，持有登记库存的人就不会遭受损失。

 

美国农业部4月供需报告把2007年美国棉花产量上调至 1940 万包，增加 40 万包。但是，报告的利空程度低于预期。不过，业内依然认为，还会出现利空调整，尤其是出口将被下调。国内消费量被上调 100,000包，至 470万包。美国期末库存被上调至 10年最大量 970 万包，较上月报告预估上调 300,000包。世界产量被上调大约 800,000包，至1.197 亿包，世界棉花消耗量被上调 500,000包，至 1.249 亿包。最终，世界期末库存被上调大约 500,000包，现在的总量达到 5960 万包。

 

所有基本面都非常不利于棉花，世界期末库存6000 万包，美国期末库存 1000 万包。事实上，即使世界和美国供货需求不平衡，近两年纽约合约的交投区间也维持在 44－46 美分。但是，今天，利空基本面因素巨大，市场却依然走高 30 美分。这是世界经济面临生物燃料和粮食问题造成的直接结果。同样，也是棉花、谷物和油籽作物之间的竞争导致的结果。虽然基本面不利，但棉花价格必须提高，必须争夺 2008年的种植面积。

 

一周出口销售扩大，本周出口销售速度放慢很多，因为5月合约价格上扬。截至 4月3日为止的一周，净销售 492,400 连续包。陆地棉销售总量 483,000 包，皮马棉 8,600 包。中国（290,100 包）、印尼和越南是陆地棉的主要买方，巴基斯坦（290,100 包）、中国和日本是皮马棉的主要买方。出口数量依然较美国农业部预估的出口数量 1450 万包所需的进度少 100,00包。一周出口总量 298,500 包，陆地棉 275,500 包，皮马棉 23,000 包。陆地棉主要目的地有中国 （125,900 包)、 土耳其和墨西哥。皮马棉主要目的地有巴基斯坦（96,500包)、韩国和日本。

 

下周市场应该跟涨，虽然多头必定会让市场兴奋起来，或者面临交割。这预示着市场应该下行。不过，谷物与油籽作物将继续主导市场，未来两周，市场将会大幅动荡。从长远看，市场行情将围绕着争夺棉花种植面积而展开。

 

 

克利乌兰德文/ chh－工作室 译文