郑棉后期震荡上涨概率较大

　　4月9日—15日，郑棉市场缺乏资金的支持，库存与贸易保值卖盘压制，续缩量探底，主力807合约周中创新低至14410元/吨，与ICE期棉形成短暂的背离。后半周郑棉略改颓势，连续两日上涨，15日807合约报收于14645元/吨，较8日的14530元/吨上涨115元，其持仓增加5870吨341860吨。而郑棉一周总成交量增加146930吨至459460吨，未平仓合约增加9320吨至529350吨，但日均换手率仅为17.52%。显示郑棉交投仍极度清淡，是郑棉延续弱势格局的主要原因。后半周郑棉有放量增仓迹象，显示超跌的郑棉已吸引投资者的关注，反弹如能得到资金的配合，直接扭转弱势格局并非难事，因此谨慎持有多单，关注国际期棉价格走势与郑棉的仓量变化，其将对郑棉走势存在较大的影响。

　　四五月为纺织旺季，但由于整个产业链面临整合，虽然出口相对上年同期有所增长，但市场需求并不旺盛。纺织企业主要以调整库存结构为主，不仅降低原料库存，还减少棉纱库存，部分企业原料库存不足半月，从而导致市场棉花依旧很多。贸易商在发行还贷压力下销售压力逐渐增加，因此如无外部因素刺激，不论是贸易还是消费均难以推动国棉价格上涨。年度后期中国棉价在很大程度上将跟随国际棉价走势。国际市场面临美国再次大幅减产等基本面利好因素及基金买盘的推动，总体上涨趋势仍将延续，即未来国内棉价将处于被领导地位，长期的上涨趋势有望延续，操作上以逢低买入为宜。

　　截至4月15一周CC Index 328指数下跌5元/吨至13795元/吨。指标807合约与CC Index 328指数价差由8日的730元/吨扩大至850元/吨，但仍处于低位水平；而同期现货805合约与该指数价差扩大至460元/吨。且从库存变化来看，近期郑棉已开始少量出库，显示郑棉相对与现货已拥有一定的竞争力，处于低位的期现价差有望吸引消费及抄底买盘者入市，且价差越小，预期郑棉后期震荡上涨概率较大，可谨慎持有多单。

　　截止到15日一周郑交所注册棉花库存减少520吨至157720吨，注册仓单与有效预报合计203260吨，再创历史新高，实盘压力指数达到76.80%。巨量保值卖盘与库存制约了买方的兴趣，从而导致主动性买盘疲软，未能吸引足够的新资金入市，上涨仍面临一定的压力。因此在未放量增仓前，不宜盲目追涨，谨慎持有底位多单为宜。第一目标至14800元/吨一线。(杜映)