纺织业并购序幕开启

　　一叶落而知秋。近日山东如意集团收购山东樱花，引起行业一片躁动。业界早已公认，大多数纺织企业利润微薄、濒临倒闭，行业整合是大势所趋。

　　天相投顾研究员于化海说：“这或将拉开纺织企业并购的序幕。”山东一家大型纺织企业高层也对证券时报记者说：“很多纺织企业在等待被收购，价钱也不高，现在正是并购的好时机，只是我们没什么资金。”

　　行业并购序幕真的将就此拉开吗？业内人士给出的答案是：多数企业会倒闭，能通过并购方式存活的，很少。

　　唯一出路

　　业内人士觉得此次并购意义重大，跟并购双方的分量重不无关系。

　　据了解，山东樱花是全国棉纺织行业50强；如意集团则号称将在印染、棉纺领域迈入全国前三甲之列。

　　山雨欲来风满楼，这次并购事件之前，纺织行业早已烽烟四起。

　　早在今年3月，就有权威调查数据表明，大多数纺织企业处境艰难：2/3纺织企业利润只有0.62%；1/3纺织企业利润在6%—10%之间，这1/3的企业创造了行业80%的利润。

　　“今年，来这家公司开股东大会的券商已经寥寥无几，券商就像候鸟一样，哪里有利润就飞向哪里，这家公司现在处境非常困难。”一位接近某上市公司高层的人士向记者谈到，就连一些纺织行业上市公司也处境艰难。

　　微薄的利润把大部分企业逼上了绝路，“转行、被兼并，或者就倒闭。”第一纺织网CEO汪前进说。

　　山东一家拍卖行的王军先生也在当地看到，去年以来，很多中小型纺织企业都在寻求转让，根据他了解到的情况，这些企业很多都是国企，它们很多被低价转让给了企业高层，“这个比例还很高。”

　　自身问题

　　“纺织企业并购，历来不多。”国泰君安李质仙说。

　　很多纺织企业在寻求并购，特别是中小企业，但寻找买主，似乎并不容易。

　　“我不觉得这件事情会掀起行业并购潮。”汪前进认为，如意集团此次并购里有不少政府的力量，不能够说是纯粹市场主导的结果。

　　很多企业自己都经营困难，哪有心思去并购，汪前进认为，现在纺织行业里面，不仅小企业困难，大企业也很困难，典型的例子就是魏桥纺织(2698.HK)。

　　据了解，魏桥纺织股份有限公司是中国最大的棉纺织制造商，在《财富》2007中国上市公司100强排名中，魏桥纺织名列第73位。

　　而本月以来，媒体盛传该公司关停了部分产能。“不论谣言是否真实，无可辩驳的是现在棉纺织业产能过剩，关闭一部分产能，实行70%—80%开机率也很正常，”汪说。

　　魏桥纺织年报显示，其2007年的营业额为185.9亿元，比上年度下降了6.2%，其毛利更是减少了19.9%，仅为26.62亿元，2006年，这一数字为33.23亿元。

　　行业如此不景气，谁还有并购热情呢？“根据我们和上市公司高层的接触，上市公司并购的热情并不高，它们规模足够大，产业链也都比较完整，纺织公司主要在忙着提高产品附加值。”东海证券张先萍对证券时报记者说。

　　并购价值

　　根据张先萍了解到的情况，纺织并购趋势并不明显，上市公司扩张产能意义不大，有的企业在产业链整合上有需要，会去收购，但“这是少数”。

　　张先萍认为，现在要倒闭的纺织企业大都没什么价值，属于低技术含量、低附加值的公司，她估计，大部分中小企业还是会倒闭，能通过被兼并的方式存活的，很少。

　　“纺织企业冲着产业链整合去并购的，很少很少。”国泰君安李质仙认为，纺织企业并购难度很大，一是纺织企业多为国有，人员安置很困难，另外，重组之后异地管理也很难，“雅戈尔当年在宁波建那么大的项目，却没有选择收购别的公司，当时李如成(雅戈尔董事长)的考虑就是，收购的管理难度太大。”

　　李质仙介绍，很多公司收购纺织公司，实际上是看重其厂房地皮，因为一些历史原因，很多纺织公司地段好，随着土地的升值，收购价值显现出来，“但今年以来，随着行业环境的变化，并购肯定会多一些。”他说。