纽约期棉市场再次拉开供需之战(4.25)

本周，5月合约第一通知日到来，纽约期棉价格倒退，棉花市场再次上演供需之战。大爆炸没有出现，因为接近 125 万包登记库存狂压价格，这很符合经济学家的供需理论。截至 4月25日，登记库存总量 1,100,198 包，待登记库存 141,989 包。先前预测，在交割期间，仅有大约 100,000 包的变化，或者变化幅度低于总登记库存量的 10％。因此，不能断言纽约合约丧失了实现其价格目标的能力。市场短线将较混乱，不断寻找方向，同时，密切关注德克萨斯州西部的天气以及其他商品市场的价格行为。大投机基金依然对棉花很感兴趣，但是，7月价格高于 74 美分的时候，他们不会大举入市。

 

由于市场重归供需之本，需求方程式发挥的作用增强。近几个月美国出口和美国棉花用量均呈现倒退趋势。随着价格下跌，美国棉花消耗量将会好转，出口应该扩大。

 

截至 2008 年4月17日为止的一周，出口销售滞后，纺织厂把价格预期下调。净销售总量只有 168,000 连续包。陆地棉销售总量 163,400 包，皮马棉销售 4,600 包。土耳其 (57,400 包); 印尼以及台湾是陆地棉的主要买方。埃及 (2,300 包); 巴基斯坦和日本是皮马棉的主要买方。一周出口数量依然较美国农业部出口计划 1450 万包所需进度差大约 100,000 包。出口总量 284,900 连续包，陆地棉 259,700 包，皮马棉 25,200 包。陆地棉主要目的地有中国（85,500 包）；土耳其和印尼。皮马棉主要目的地是中国 (6,600 包); 巴基斯坦和印度。

 

美国国内棉花消耗量连续四个月下降，从11月的最高年用量 480 万包减少至 3月的大约  420 万包。2007-08 年到目前为止（8个月）的年度用棉量是 420 万包，年度用棉量下降趋势步入第八个年头

 

登记库存压力并非唯一的导致本周棉价下跌的原因。本周末美元持续疲软出现逆转，美元呈现强势，因此所有商品价格感觉到压力。美元变化无疑支持商品价格走强。但是食品粮食、饲料粮食以及含油种子的库存相对世界需求下降。棉花库存巨大，但今年可以见到库存减少量达到 1000 万包。

 

商品价格呈现棘齿上升趋势尚未完成。价格将会继续走高。但是大幅度跳跃已经结束。棉花价格必须上扬，以便争夺 2009年的土地面积。棉商应该开始向种植者报价。价格快速上扬导致的流通断裂可能会再次翘头。但棉商与合作机构都已做好更加充分的准备。12月 85 美分看涨期权定价抬高 572 点。抛出看涨期权将为种植者提供一个捕捉高价的机遇，现在他们唯一担心的是，如果市场攀上这个价位，他们手中的棉花（12月期棉）却以 85 美分卖出。

 

克利乌兰德 文/ CHH-工作室 译文