人民币境外远期跳水　升值预期非一面倒

　　昨天，境外人民币不可交割远期市场(NDF)人民币对美元远期汇率出现了3月份以来的最大下跌幅度。其中，1年期人民币对美元NDF汇率跌幅超过1%，显示出境外市场对于人民币升值的预期进一步弱化。

　　据彭博资讯系统显示，截至昨天19：40，境外1年期人民币对美元NDF达到6.5250，较前日6.4400的收盘价下跌了850个点，跌幅达到1.3%，是3月份以来NDF创下的单日最大跌幅。目前人民币对美元NDF汇率已回复至2月下旬的水平。

　　作为一个不可交割的远期市场，NDF基本上反映的是市场对于人民币未来升值幅度的预期。与前期相比，这一升值预期幅度目前已明显缩窄。以昨天的6.5250的汇率来计算，境外市场预期一年期后人民币对美元升值幅度为7%，而前期这一幅度持续维持在9%以上，当前市场对于人民币的升值预期已较前期大大减弱。

　　事实上，境外NDF市场对于人民币升值预期的放缓从3月中旬以来就有所显现。

　　彭博资讯系统显示，一年期美元对人民币NDF从年初的6.7150一路下滑，至3月中旬达到最低点6.27附近，随后呈横盘整理格局，自4月中旬以来，这一汇率又呈迅速回升态势，一路走高至昨天6.50附近。

　　这与境内市场人民币升值幅度自4月中旬以来放缓有关。自人民币中间价4月10日首破7.00关口以来，人民币对美元围绕6.9上下已徘徊三周多的时间，目前境内市场上对于人民币升值速度将放缓的预期也逐渐强烈。

　　“市场对于人民币升值预期已不像前期那么强烈了”，一股份制银行外汇交易员表示，今年人民币升值幅度可能不会达到此前市场预期的8%~10%的幅度。

　　对于升值预期的减弱，兴业银行分析师徐寒飞表示，一方面，由于一季度人民币的加速升值，市场本身存在着技术性反弹的需要。而另一方面，这也显示出了市场对于美元的信心在走强，而对人民币的信心则有所不足。

　　他指出，在人民币快速升值和美国经济放缓的双重影响下，今年以来我国的出口增速显示出减慢的迹象，中国经济下滑的风险在增大，由此管理层可能会放缓人民币升值速度，以维持经济的平稳增长。

　　而与此同时，在4月30日美联储再度降息0.25个百分点之后，市场对于美联储进入加息尾声的预期增强，美元也开始企稳反弹。

　　“市场对于美元下半年的走强存有共识，”一股份制银行外汇交易员也表示，“如果美元下半年大幅度反弹，人民币升值速度可能进一步放缓，同时不排除人民币还有贬值的可能性。”