超级鞋业家族诞生：百丽收购美丽宝

　　近日，百丽国际(1880.HK)和美丽宝(1179.HK)披露最后收购方案。百丽国际以每股6港元的作价全面收购美丽宝，以美丽宝全部已发行股份2.623亿股计算，美丽宝价值约15.74亿港元。每股6港元的收购价，较美丽宝公告停牌前收盘价5.21港元溢价15.16%。

　　此项并购完成后，美丽宝将成为百丽国际的全资附属公司，届时，美丽宝将从香港联交所退市。百丽国际和美丽宝同属于邓氏家族，双方的掌舵者为堂兄弟。

　　而在完成一系列收购后，鞋王邓耀要做的是进行内部资源的整合。由此，从30年前珠三角的制鞋小作坊起步，邓氏家族将有机会跻身国际鞋业巨头。

　　百丽反收购

　　“百丽国际其实是踩在美丽宝的肩膀上成长起来的。”一位百丽集团内部人士说。

　　上世纪70年代初，邓氏家族几兄弟开始创业建鞋厂。邓伟林和邓强林兄弟在香港创立了美丽宝，其堂兄邓耀则注册了百丽鞋业。

　　后几兄弟联合成立邓氏企业股份公司，其中，邓耀、邓伟林、邓强林分别占到该公司25%的股权。美丽宝成为邓氏企业股份公司旗下控股子公司。

　　1996年，美丽宝在香港上市，邓耀担任该公司副主席。彼时，美丽宝以Mirabell旗舰品牌在港澳市场有相当的知名度，并拥有美国Caterpillar、Merrell、Royal Elastics及Sebago鞋类产品、意大利Geox鞋类产品、英国Gola鞋类、袋及服装产品在香港、澳门的总代理权。

　　而当时的百丽国际，还只是美丽宝的合作伙伴、代工生产商，属于百丽国际的思加图(Staccato)以及真美诗(Joy & Peace)，皆是由美丽宝代售的。

　　不过，大陆的改革开放迅速拉动了百丽国际的成长。在做大之后，百丽开始逐步反向掌控了美丽宝。

　　1999年时，美丽宝仍控制着百丽国际实际控制方Best Quality，当时，Best Quality持有百丽全部股份。美丽宝、邓耀以及盛百椒分别直接或间接持有Best Quality30%、27%、6%的股份，剩余37%的股份分散于其它股东手中。

　　2003年，百丽从美丽宝购入重要品牌天美意(Teenmix)，并已获得耐克、阿迪达斯等国际运动品牌在中国大陆的总代理权。百丽开始完成从生产到销售渠道控制的重要转型。上市融资也开始进入百丽鞋业发展计划的重要议程。

　　2004年12月，邓耀退出美丽宝，将其持有的邓氏企业股份公司股权平均转让给其它三位发起股东。

　　2005年，百丽国际通过增发新股的形式引入战略投资者百丽财务公司，百丽财务由邓耀直接掌控。Best Quality持有的百丽国际的股本被摊薄至17.6%。邓耀透过百丽财务直接持有百丽国际股权的11.6%，管理层则持有70.8%。

　　等到2007年5月，百丽国际在香港联交所上市后，美丽宝于百丽国际的持股进一步摊薄至5.3%。此时，持有美丽宝1.65亿股、占总股本62.87%的大股东兼主席邓伟林，已承诺接受百丽国际对美丽宝的收购，此项交易中，邓伟林可以套现9.896亿港元。

　　扩张机器整合

　　对于此次收购，百丽国际在公告中指出，公司本身的发展策略是集中发展中、高档休闲鞋品业务。而美丽宝集团旗下品牌销售及分销的鞋品，价位都在60美元至300美元之间，百丽认为这部分市场在内地极具发展潜力，也将令公司业务得到互补。

　　此次收购拥有500多个分销点的美丽宝，百丽将实现中、高、低档女鞋、以及男鞋和运动鞋不同鞋类商品的组合，同时进攻中国大陆和港澳市场。

　　另外，由于美丽宝的海外业务，特别是香港的业务，均由经验丰富的人员管理，因此百丽认为落实收购对公司海外业务运营将有所裨益及提升。

　　“百丽与美丽宝合并后，可以联合两个公司在中国大陆和港澳、海外市场资源，同时运作不同档次的品牌和不同类型的鞋类产品，对上游供货商来说增强渠道控制力，对下游市场来说可以最大化的提高市场占有率，挤掉竞争对手。”上述百丽集团内部人士认为。

　　早期，美丽宝旗下Mirabell、Fiorucci、Inshoesnet及Geox等品牌一直坚守港澳市场，百丽旗下Belle、Teenmix、Tata、Fato等品牌也基本只主攻大陆市场。但近几年。两家企业的产品联合进场越来越多。

　　事实上，在中国各大商场，仅美丽宝和百丽两家企业旗下的品牌相加，基本上就占居了鞋柜的半壁江山。

　　目前，在中国大陆，美丽宝的营业额及经营溢利均增长迅速，其营业额较上年同期增加19.56%，而营业利润则加了61.82%。但在国际品牌林立的香港市场，激烈的竞争带来了巨大的压力，2007年，其批发业务的营业额较上一年同期增加0.84%，但其营业利润却减少了17.35%。

　　此前，自2007年上市以来，百丽国际已经完成三项大宗收购。分别是，以6亿港元收购奥斯企业，15亿收购男鞋巨头森达，5.63亿元收购上海永旭。