4月份工业数据解读：从紧政策可能放缓

　　4月份，全国规模以上工业企业增加值同比增长放慢至15.7%，业界认为，除了通胀居高不下，工业产出和经济增速仍面临向下压力，进一步降低了出台更多紧缩政策的可能性。

　　15.7%的工业企业增加值同比增速，比3月份回落2.1个了百分点，比上年同月回落1.7个百分点，较此前市场预期的17.6%也大为降低。

　　国家统计局强调4月份工业企业增加值的降低受到了不可比的一次性因素影响，如扣除不可比因素，增速与上月大体相当，与上年同月持平。

　　摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆博士表示，中国出口导向型的工业企业已经受到外部需求走软的影响，这是次贷危机导致成本上升和人民币持续升值的后果。近几个月出口增速的放慢——今年内都将如此——必定会影响到工业产出。

　　最近发生在四川的大地震也将影响5月份的产出(这一数据将在6月16日公布)。不过，王庆认为，正如通常自然灾害发生后那样，未来数月中，生产遭受的破坏最终会被灾后重建工作所弥补。

　　4月份工业企业增加值数据为反对短期内实行从紧的观点增加了论据，可能又一次暂停宏观紧缩。

　　“除了顽固的高通胀(4月份高达8.5%)有施行更加紧缩货币政策的需要外，其他宏观经济指标无不有助于我们此前提出的输入型软着陆前景”王庆指出，出口和工业企业增加值在减速，其中以美元计价的出口同比增速为21.8%，以人民币计则为10.4%；新增贷款增速放慢至14.7%。

　　摩根士丹利重申，在外部需求显著地不断走软的情况下，中国政府有可能在今年内停止采取进一步的大幅紧缩措施。而且，考虑到近期的地震，政府在诉诸紧缩政策时也会更加谨慎，对银行借贷的控制也可能比预期中更早出现缓和。