黑牡丹“怒放”有待观察

　　黑牡丹(600510)收购实际控制人25亿元房地产资产，从而进入城市综合资源和城市功能的开发和建设业务领域。分析人士指出，未来黑牡丹的地产和城建业务会有一定的发展空间，具体项目的开发实施才决定公司未来业绩的好坏。

　　黑牡丹昨日公告，公司拟以每股6.51元的价格向实际控制人常州高新技术产业开发区发展(集团)总公司定向发行不超过4亿股股份，收购常高新持有的常州火炬置业有限公司以及常州高新城市建设投资有限公司100%股权，收购标的资产价值约为25亿元。

　　定向增发大动作

　　因为商议资产重组事宜，黑牡丹此前已经停牌逾一个月，曾有不少传闻“本次重组东海证券将借壳黑牡丹实现上市”，但黑牡丹的公告终将传闻击破。

　　公司股票昨日一开盘便强势封于涨停，也足可见市场对于此次重组的关注和乐观。

　　据了解，本次非公开发行对象常高新为黑牡丹实际控制人，常高新的全资子公司常国投是黑牡丹第一大股东，持有其22%的股份。增发之后，常高新对黑牡丹的控股力度将大大加强。本次非公开发行后黑牡丹总股本增至8.22亿股，其中，常高新持有3.84亿股，占46.70%，为公司第一大股东，常国投持有11.72%，常高新直接间接将控制黑牡丹58.42%的股份，控股权牢牢握在手中。

　　黑牡丹此前的主营业务为牛仔布及服装的生产，产品以出口为主。在牛仔布行业黑牡丹为唯一一家上市公司，在国内纺织业也具有一定影响力，但是，近年来黑牡丹业绩却不尽如人意。

　　今年一季度净利润亏损2,878.56万元，每股收益为-0.07元，净资产收益率为-2.77%。此外，公司2005、2006、2007三年毛利率呈递减态势，2007年毛利率仅有8.47%。

　　业内分析师们对于黑牡丹的纺织业务也表示“比较一般”，认为在当前原料及劳动力成本上升、人民币持续升值以及出口需求放缓的情况下，黑牡丹同样面临了纺织业的诸多压力，这是导致其一季度亏损的主要原因。

　　再贴地产新标签

　　事实上，黑牡丹“跨界”房地产在纺织服装行业并非首例。纺织业最为人称道的便是雅戈尔(600177)，多业并举的雅戈尔在服装主业之外，房地产业务也做得有声有色。

　　对于黑牡丹来说，增发之后，能否在房地产业做出一番名堂成为市场最为关注之事，而注入资产的优劣很大程度上决定了黑牡丹未来业绩。

　　翻阅公司的定向增发预案，发现本次注入的两公司资产中，最引人注目的莫过于由火炬置业拥有的1500亩经营性土地储备。

　　公告称，常高新储备的经营性土地全部由火炬置业负责开发建设，目前拥有经营性土地储备1500余亩可用于商品房开发，随着高新区城区建设的逐步推进，火炬置业将通过招拍挂等途径获取更多的土地储备。

　　除了拥有房地产业称之为“资本”的土地储备，分析人士认为，注入资产在项目开发也有不少优势。

　　据了解，该1500亩土地所在的高新区，常州市政府等行政中心已经迁入，未来将要动工的京沪高铁常州站也在该区，未来该区域内房地产发展前景较好；与此同时，常高新作为常州高新技术产业开发区管委会出资组建的国有独资企业，在高新区的城建及配套设施建设方面有着许多的排他优势。

　　有人士分析，“背靠大树好乘凉”，注入资产火炬置业不仅承担着开发该1500亩土地的责任，此后在高新区城市建设的推进等方面也会有不少盈利增长点，具有非常大的优势，从这点看来，未来黑牡丹的地产和城建业务会有一定的发展空间。

　　不过，也有人士指出，尽管有不少优势，但商品房开发以及城市建设等工程需要很大的资金，具体项目的开发实施情况才是决定未来业绩。