专家点评：登记库存日创新高可再持续两到三周

　　正如上周所说，棉花市场依然在全面修整，但却找不到出路。这种局面可能还会持续一个月，这一点也在上周周评中提到。然而，市场将继续大幅度起伏，因为大量的投机基金将试着推高市场，让棉花与其它商品齐头并进。棉花基本面，世界结转库存数量6000多万包，美国结转库存1000多万包，预示2009年棉花数量非常之大。受目前基本面影响，周末价格下跌，但纺织厂定价似乎在69美分下方形成市场支撑。大多时间市场将在68.50-72.50美分之间徘徊。几次试探74美分的可能性大于跌破68美分的可能性。如果天气好，新棉12月合约可能跌至75美分。

　　本周，出口销售数量减少，纺织厂降低了他们的价格预期。截至2008年5月15日结束的一周，净销售只有可怜的54,200连续包。陆地棉总量仅仅149,900包，皮马棉销售4,300包。中国(40,800包)、泰国和墨西哥是陆地棉的头三家买方。印度(2,800包)、日本和巴基斯坦是皮马棉的前三家买方。一周出口数量依然较美国农业部预期的1420万包目标滞后大约125,000-150,000包。出口数量为268,900包，陆地棉257,000包，大于上周，皮马棉11,900包。中国(108,400包)、巴基斯坦和墨西哥是陆地棉的主要目的地。日本(2,900包)、巴基斯坦和印尼是皮马棉的主要目的地。

　　2008年4月，美国国内纺织厂用量季节性修整后的年率为470万包。较上月增加500,000包。年度用量在450万包，较美国农业部预期的2007-08年470万包用量减少200,000包。相比之下，2007年4月的用量是490万包。因此，美国国内棉花消费量逐渐减少的预期将会持续，很可能稳定在350万包左右。

　　市场上的看跌人气占优势，因为登记库存日日创新高，这种现象可能还会持续两到三周。现在登记库存达到1,504,542包，还有63,947包待登记库存。由于可交付的库存数量巨大，纺织厂发现他们应该等待他们需要的价格，而不用担心价格反弹。但是，令人担心的问题是，2008年的产量到底多大？我认为可能在1400-1450万包之间，但如果大自然非常仁慈，产量可能会达到1600万包，甚至更多。12月合约将面临下探75美分下方的诱惑。

　　国会通过了新农业法，大部分安排没有改动。因此，美国棉农将一边注意近期合约走势，一边关注谷物和含油种子的种植情况。这将有利于棉花价格以及纽约期棉远期合约走势。