帐篷需求拯救PTA？

　　帐篷的原料主要为涤纶，属于石化产业链的最下游--纺织品。终端需求的增加无疑是对一直以来积压的涤纶库存进行的一次清理，同时对PTA的需求产生积极影响。而PTA前期所面临的情况正是库存高企，生产亏损不断增加。此次突发事件带来的涤纶需求则给久旱的PTA生产厂家带来了一场甘雨。

　　图1：PTA产业链构成图。

　　目前生产现状

　　生产厂商在夹缝中求生存。

　原油作为原始上游原料，直接左右PTA的生产成本。在油价冲破100美元之后，石化产业链内的各个环节就已经感受到了来自原料的强劲压力。而眼下的油价更是在短时间内接连突破了120、130等整数关口，将石脑油、PX以及MEG等成本拉至一个新的高度。

　　与此同时，人民币兑美元的持续升值使纺织行业出口萎缩，再加上刚刚颁布的新劳动法，纺织行业的景气度在不断下降。

　　需求下降的同时成本却在上升，PTA生产厂商的亏损状态一直在持续。也导致国内产能停产面积扩大。。

　　图2：PTA现货与生产成本对比图

　　基本面分析

　　供给减少

　　PTA产能在06、07年连续两年高速释放之后08年增速将有所放缓。在大型的新产线以及产能输出同时，一些旧产能将逐渐退出市场。伴随需求的相应增长，供给的自身调配将对价格起到稳定作用。

　　此外，在利润空间被压榨的同时PTA产能也在自我调节。随着停车检修的面积增大，由供给减少带来的价格稳定将支撑目前的供需关系。

　　需求有所起色

　　经历了刚刚进行的5月合约交割，仓单数量下降较为明显，与07年中5万张的峰值相比，目前2万张的库存也从侧面反映出了目前下游逐渐活跃的气氛。