特步国际香港上市 奥运概念成资本市场热点

　　继鸿星尔克、中国体育、安踏体育上市之后，特步国际(1368.HK)于5月21日至26日在香港公开招股，预计将于6月3日正式在港交所主板挂牌上市。

　　“奥运体育概念是目前资本市场的热点，选择现在上市的时机恰到好处。”5月21日，特步国际有关人士如是告诉本报记者。

　　记者了解到，紧随特步国际，Nike、Adidas等知名运动品牌的分销商宝胜国际(3813.HK)亦在5月26日起公开招股，预期6月6日登陆港交所。

　　降低OEM比例

　　特步国际此次IPO计划发行5.5亿股，90%国际配售，10%公开发售，发行指导价区间为每股4.05至5.5港元。照此计算，其募集的资金最少为22.28亿港元，最高达30.25亿港元。

　　和当地众多运动鞋企一样，特步国际最初也是从OEM业务起家。泉州一位运动鞋企业老总透露，特步的实际控制人丁水波创业时年仅17岁，当时是联合两个朋友集资1500元起步。

　　彼时，丁水波的鞋厂类似于家庭作坊，其经营流程就是先到市场购买原材料，交给附近的家庭加工生产，然后拿到市场推销。此后，丁水波与当地众多运动鞋企一样，依靠鞋类OEM业务迅速起家。

　　目前，特步国际已集开发、生产和销售运动品牌用品于一身，拥有特步、柯林品牌以及迪士尼运动系列品牌的中国特许使用权。2007年度，特步国际营业额达13.6亿元。

　　在特步国际董事长兼总裁丁水波近期的发言稿中，记者看到，“开发自有品牌后，现在零售占公司业务已超过90%。特步国际旗下服装与鞋类的比例，分别占1/3和2/3，今后的目标是各占一半。”而丁水波明确表示，公司的OEM业务占收入比重也将逐步减少，去年是7.8%，今年的目标控制在2%以内，未来将降到1%左右。

　　欲成国际品牌

　　“借助资本市场的力量，能够迅速拉动品牌的快速发展。”特步国际有关人士认为。

　　记者了解到，在募集的这笔资金中，将有约24%用于收购品牌及新项目投资，约22%投入媒体广告及品牌推广活动，约17%用于扩大及改善分销网络，约19%作为扩充服装生产厂房投入。

　　“收购品牌以户外体育品牌、童装童鞋等为目标，无论是国际或本地品牌都会考虑。”特步国际有关人士称，“今年特步在奥运营销方面的投入不会少于2亿元。”

　　“我们的目标是成为世界的品牌，耐克用了40年实现这个目标，阿迪达斯用了80年，相信我们可以走得更快。”丁水波说。目前国内体育用品行业发展势头迅猛，市场占有率却不断向少数知名品牌集中。据前锐(上海)商务咨询有限公司调查，目前，前5大品牌的销售收益约占中国运动服饰市场的40%，而Nike、Adidas始终稳居第一、第二位置。

　　与特步国际毗邻的安踏体育，2007年7月10日在香港交易所上市后，利用31亿港元募资，扩大生产规模和用于品牌推广与扩大营销网络，依靠资本强势，销售渠道迅速扩张，品牌美誉度也大幅提升，今年前三季的订单较去年增长了50%，并且毛利率水平将由约33%提升至38%。

　　事实上，在运动品牌集中的泉州，乔丹运动、匹克运动、康威、德尔惠、贵人鸟等当地知名运动品牌，都制定了上市计划时间表，只不过选择的地点各异。

　　然而，这些年来国内企业欲成为国际品牌的不在少数，并且先后尝试过OEM、国外建厂、寻求国外销售代理、与国外企业或者品牌合作、并购等方式，但鲜有成功者，而资本市场的力量，是否就是那根点石成金的棍子？

　　投资者收益高达8000万

　　特步国际招股文件显示，2007年度营业额13.6亿元(人民币，下同)，净利润2.22亿元，公司预测今年目标净利润将不少于4.68亿元，较去年增长超过一倍，招股价相当于预测市盈率的17.1至22.3倍，上市后派息率将不低于30%。

　　特步国际此番上市，除了丁水波家族财富呈现倍数增长，作为战略投资入股仅为一年的凯雷投资，其收益也是十分丰厚。

　　据特步国际有关人士透露，2007年6月，知名私募基金凯雷投资以可换股贷款协议形式，以3000万美元入股，持有特步国际9.6%的股权，上市后将摊薄至7.2%，共计持有158515500股，并在特步国际占有一个董事席位。

　　而凯雷投资入股的价格仅为1.55港元，远低于特步国际每股4.05港元至5.5港元的发行区间，若以5.5港元的发行价计算，价值达87183.525万港元，按照目前的汇率换算，凯雷投资的收益已高达8177.375万美元。

　　虽然凯雷有半年的禁售期，但这个禁售期并不算长。若以安踏体育的表现，上市后股价远高于发行价，凯雷投资无疑还有更高获益。