库存压力导致郑棉弱势延续

　　5月21日—27日，郑棉一度试图摆脱弱势格局，在周初意外放量增仓大幅上涨，但由于上涨未得到国际市场的配合，在ICE期棉持续下跌的拖累下，后半周郑棉持续下跌，再次回到原点，且有破位下跌的趋势。由于郑棉市场面临近20万吨的库存压力，投资者无心恋战2008年合约，导致该周交易重心开始向901合约转移，截至27日，郑棉901合约收于15545元/吨，较20日的15600元/吨下跌55元/吨，其未平仓合约增加34970吨至87070吨。

　　郑棉一周总成交量增加364190吨至606320吨，未平仓合约增加45640吨至474560吨，日均换手率上升至25.81%，数据显示郑棉在持续下跌后正吸引投资关注，交投有望逐渐活跃。但当前库存与保值卖盘压力过重，市场人气仍未被激发，没有新资金的入市，短期弱势仍将延续。

　　截至27日美国E/MOT地区和印度SM级皮棉1%关税进口成本分别为13954元/吨与13322元/吨，滑准税进口成本分别为14462元/吨和13836元/吨。与同期国内CC Index 229指数的14343元/吨对比来看，印度棉价远远低于同等级的国产棉，拥有极强的竞争力。截至4月底本年度中国已累计进口印度棉65万吨，接近印度2007/2008年度总出口量的50%，考虑其他国家进口的印度棉，年度后期印度可供出口的资源不会很多，后期中国进口将集中于美棉。从价格来看，目前美棉价格的竞争力已有所恢复，随着美棉价格的持续下跌，美棉出口将得到持续性的恢复，将对ICE期棉形成一定的支撑。虽然目前内外棉价处于弱势下跌中，但不建议继续卖出棉花。

　　截至5月27一周，CC Index 328指数上涨45元/吨至13835元/吨，从市场报道来看，由于国内资源逐渐减少，棉花资源相对集中，导致现货棉价上涨及纺织企业采购欲望增加，国际棉价的下跌并未对国内现货棉价形成冲击。截至27日指标809合约与CC Index 328指数价差由20日的940元/吨缩小至830元/吨；同807合约与该指数价差缩小至300元/吨，处于中等水平。

　　截至27日一周，郑交所注册棉花库存增加2780吨至160020吨，注册仓单与有效预报合计下降至196160吨，但实盘压力指数仍高达82.67%，高企的实盘压力成为郑棉延续弱势格局的主要原因。因此，如无市场的支撑，郑棉难以摆脱库存的束缚大幅上涨，后市需重点关注郑棉的成交与总持仓量变化及现货价格的变化，此两因素将是郑棉上涨的主要表现和动力。

　　技术上，郑棉仍未摆脱近期横盘区域及各项技术指标压制，弱势仍在延续，如809合约14610低点支撑失守不排除继续下跌的可能。因此关注指标809合约14610元/吨的支撑与15000元/吨压力，在方向没有明确前，短线轻仓交易或持观望态度为宜，不宜激进。(杜映)