人民币加速升值挤压纺织行业利润空间

　　(2006年09月04日)目前多个机构和国际投行都预测，人民币未来12个月将有3%或更多的升幅，但据记者新近得到的一份国家发改委最新研究报告显示，我国纺织行业的平均利润率仅有3%，报告表示，纺织行业利润将不堪人民币过大的升值幅度。

　　这份报告由国家发改委经济运行局纺织与质量处负责撰写，报告坦承，目前纺织行业的平均利润率仅为3%，“在现有的外贸增长方式下，人民币不断升值和出口退税政策调整将对企业生产经营带来较大影响。”

　　纺织是我国主要外贸组成部分，以上周五人民币汇率中间价7.9540计算，升值3%将达到7.72左右。而为保持产品价格在国际市场上的竞争力，部分中国纺织企业将不得不调低价格以抵消这部分升值影响，如果这样，3%的利润率将是很多纺织企业能否继续生存下来的一条底线。

　　而就在上周，人民币突然加快了升值步伐，周二至周四，连续三天创下新高，一口气升值了135个基点，与汇改前相比，累积升值幅度将近4%。市场更有预期，央行下半年会加速人民币升值步伐。

　　高盛首席亚洲经济学家金喧培(SunBaeKim)日前向记者预测，人民币波动下一步将会加大，升值速度将会加快，未来12个月时间内，人民币将会升值到7.5，也就是在现在的基础上再升值6%左右。也就是说，用不了一年，纺织行业这3%的行业平均利润率有可能就会因人民币升值而被蚕食。

　　从静态来看，假设产品出口价格和出口量保持不变，人民币升值的直接影响就是压缩行业利润空间，行业利润率趋于零。根据有关研究，人民币每升值1%，纺织行业销售利润率下降2%至6%，特别是出口依存度较高的服装行业受损较大。

　　纺织行业的主要子行业包括棉纺织、毛纺织、服装、家用纺织品等，他们的成本结构中包括可贸易品的比例、行业议价能力等。国泰君安的一份研究报告以这些指标来定量计算各行业的受损程度。报告显示，随着升值幅度的上升，各类纺织行业出口利润会急剧下降。报告发现，当人民币升值幅度分别达到8%、10%、11%和12%时，棉纺织、家用纺织品、毛纺织和服装行业出口产品开始由盈利转为亏损。