原油暴涨石脑油产品减产 石化类品种飙升一至两成

　　原油价格的涨跌牵引了全世界的眼球，6月6日，原油以单日将近11美元的历史新涨幅令整个世界目瞪口呆。6月9日和10日，原油连续两天下跌，6月11日则再次反弹5美元。

　　期货市场与原油相关的各个品种都被牵着鼻子走。PTA（精对苯二甲酸）主力合约0808价格已经从4月份的8000元/吨暴涨至9500元/吨附近。同期，橡胶、LLDPE（线性低密度聚乙烯）和燃料油的主力合约都有10％－20％的暴涨。

　　分析师认为，由于在原油炼制产业链中所处环节不同，各石化相关品种的走势各异。后市来看，PTA的基本面情况最为良好。LLDPE前期走势过猛且受到供需层面影响，向下风险较大。尽管合成橡胶产量直接受到限产量影响，但天胶供应过剩的局面并未受到太大冲击。而作为最下游的产品，燃料油的产量则基本不会受到原油价格影响。

　　石脑油系品种产量缩减

　　据永安期货分析师刘文旺介绍，从原油的炼制工艺来看，轻质的成品油是最先被提炼，其次是LLDPE、PTA、合成橡胶等化工产品所使用的石脑油，而燃料油作为类似于“废料”的产品，处于倒数第二环节。

　　从产量来看，石脑油的提炼产量与成品油成负相关关系，一方数量增加，另一方就要减少。而不管原油之前主要提炼什么产品，均要伴随产生燃料油。

　　因此，在成品油供应趋紧的形势下，石脑油系列产品的产能成为了被牺牲掉的“卒子”。之前两大石油巨头的限产量就主要针对这类化工产品，PTA、LLDPE和合成橡胶均名列其中，这也刺激了这几个品种的价格暴涨，而燃料油的产量并不会因限产令受到影响。

　　值得注意的是，石化企业的业绩将因此而得到提振。“成品油不能涨价，只能靠化工产品来补。”刘文旺认为，此次石化系产品价格大幅上涨，中石化将明显受益。

　　PTA即将破万

　　“PTA是我在化工产品里最看好的品种。”广发期货分析师蒋婵杰告诉理财周报记者，原油价格的扶摇而上直接拉起了该产品的主要原料PX的涨势，2天暴涨90美元之后，PX价格创出历史新高，按照此价格计算，目前国内PTA的成本已经达到10500元／吨。

　　与此同时，对该产品的需求随着季节来临和灾后重建工作而不断攀升。6月4日，商务部表示，帐篷仍然是灾区非常急需的物资。作为帐篷、蚊帐等主要救灾物资的原料，PTA近期的需求依旧旺盛。除此以外，PTA还可用于生产饮料聚酯瓶片，随着夏季来临，这一市场需求将增加。

　　此外，PTA的另一大用途是生产运动服。“还没有数据显示这一需求有所上升，但我注意到，许多广东的纺织厂商最近在大量招人，我猜测这一需求将有可能来自于奥运的来临。”

　　而国内各石化厂商却显得对增产毫无兴趣。蒋婵杰介绍，目前翔鹭石化、BP珠海二期等部分PTA厂家6月将安排检修。国际上如三星、三南等亚洲一些主要PTA生产商也计划减产。郑商所的PTA库存已显出供应的紧缺，目前郑商所的最新仓单16636张，不到前期高点的一半。

　　尽管不及LLDPE三个涨停的气势，但PTA的主力合约自5月5日起已一路从8100元/吨上涨至9400元/吨，涨幅高达16％，蒋婵杰估计PTA价格将很快突破一万元。

　　其他品种或后继乏力

　　LLDPE的凶猛涨势开始退潮，本周LLDPE并未突破上周五的开盘价16570元/吨，反而跌破16000元/吨，6月12日收于15555元/吨，下跌超过1000元。

　　从供求来看，进口货物的大量流入将缓解前期的供应紧张局面。而蒋婵杰补充道，南方的夏季限电政策将使作为“耗电大户”的许多塑料企业被迫停产。而目前刚刚推行的“限塑令”的不利影响并没有完全消化。因此从供需两个方面来看，LLDPE后市都缺乏支持。

　　对于燃料油来说，产量方面并不存在担忧，刘文旺也提醒成品油的限价将成为燃料油后期的一大桎梏。而天胶26000元/吨以上的高价已让分析师对其后期继续看多不敢乐观。中粮期货分析师毛建平表示，从产量来看，目前天然橡胶属供大于求的局面。据国际橡胶协会发言人表示，今年橡胶将有50万吨的过剩产能，加上18万吨的库存，抵消国内10万吨的减产，仍有58万吨的剩余，这足以抵消合成橡胶的减产。