美国农业部六月棉花展望报告

　　美国农业部开始发布棉花价格预测

　　根据2008年粮食保护及能源法，禁止美国农业部预测棉花价格的禁令被取消。1927年9月，国会对美国农业部价格预测做了听证调查，立法会成员相信，美国农业部的价格预测会引发市场价格暴跌，因此在1929年颁布了禁令。

　　2008/09年棉花价格预期高于2007/08年。当前年度陆地棉平均农场价格大约在每磅57美分，2008/09年的预期价格范围在58-72美分/磅。按照百分比，提高幅度将为2-26%，中点为14%，

　　美国农业部正在预测农场主收到的陆地棉市场年度加权平均价格。迄今为止，农场主收到的具体价格由全国农业统计局(NASS)发布，因为法律不允许美国农业部预测棉花价格。NASS报告的年度平均价格加权每月的价格成分，均摊到农场主收到的年度棉花销售之中。因此，美国农业部正在预测加权年度平均价格，而不是简单的年度平均价格。

　　虽然禁止发布棉花价格预测，但多年来美国农业部依然对本国用棉价格做出预测。近期所作的努力记载在经济参考论文以及ERS的棉花羊毛年度报告中。这一研究证明，棉花价格随着美国和全球棉花供需变化、中国进出口变化、汇率变化以及其他宏观经济发展而变化。当美国农业部开发正式数量预测模式的时候，最终，所有美国农业部的预测都由一个内部协调程序完成最终结果，与任何一个数学模式或任何一套模式相比，这个程序都集合了更多、更充分的信息。

　　图4美国棉花价格和世界用量/库存比

　　单位：美分/磅

　　蓝线=美国陆地棉价格；粉红线＝世界用量对库存比(不包括中国)

　　从某种意义上，这个程序可以从三种不同途径搜集预测信息，对2008/09年陆地棉农场价格做出预测：基于期货之上的评估，基于专门为美国陆地棉价格设计的正式模式的评估，基于经济研究局(ERS)以及国际棉花咨询委员会(ICAC)A指数预测之上的评估。

　　近期，洲际交易所(ICE)12月期货合约平均价格大约在73美分。今年，价格波动幅度加大以及其他因素改变了期货与现货价格之间的基差，根据期货做出的预测的适用性受到限制。近期基差平均在8-9美分，现货价格和农场价格之间的平均差再降2美分，预示农场价格在65美分。

　　克莱姆森大学(Clemson )研究人员与ERS合作开发的一种模式预测，世界棉花供量、美国库存对用量比以及中国进口的变化可能导致美国陆地棉农场价格位于70美分。

　　ERS和ICAC模式预测2008/09年单纯Cotlook A指数的中点在79美分。自2003/04年以来，A指数(远东)和美国陆地棉农场价格之间的平均比为83%，预示陆地棉价格在65美分。

　　由于价格预测的敏感性以及市场内在的不稳定性，美国农业部的价格预测以间距表示，而不是以点的形式表示。间距不必要与美国农业部具体的点预测相对称，利用中点推测可以很容易示范预测间距适合区间的大概结果。

　　图5美国棉花价格与汇率

　　单位：美分/磅

　　从美国农业部2008年6月预测的农场主收到的陆地棉价格中点看，预估范围上下幅度为11%。美国农业部长期对其他商品做出价格预测，包括田间作物小麦、玉米、大麦、高粱、大豆和大米。从近5年(2002/03-2006/07)看，美国农业部6月报告对这些作物价格预测的间距平均在中点上下4%-14%，中值为9%。同一时期，根据不同的商品，它意味着预测区间中点的绝对百分比误差(MAPE)在13-28%。中央MAPE为16%。

　　美国农业部未发布的棉花价格预测精确性可与其他田间作物的精确性相比，说明利用同样的预测区间是适当的。ICAC发布的A指数模式预测的可靠区间为95%，相当于在他们6月的2008/09年预测基础之上加上或减去16%。其他定量模式均有可比较的可靠区间。

　　根据这一分析，美国农业部采用了略微保守的方法来确定首次价格预测区间。11%的区间略高于其他作物的平均区间，但鉴于目前预测模式中出现的问题，以及近期棉花市场基础关系出现的波动，这一方法似乎较合理。随着今年时间的推移，预测区间将最终收窄，美国农业部将继续评估其预测方法和精确性。