叶檀：油价上涨 别让制造业窒息

　　6月19日晚，油价、电价之争的结果水落石出。

　　国家发改委宣布，综合考虑国际市场油价上涨和社会各方面承受能力，从6月20日起，汽油、柴油价格每吨提高1000元，航空煤油价格每吨提高1500元，液化气、天然气价格不调整。汽油和柴油的全国平均零售基准价分别由每吨5980元和5520元调整为6980元和6520元；上浮8%后的全国平均零售价分别为每吨7540元和7040元；折合每升约分别提高0.8元和0.92元。航空煤油出厂价格由每吨5950元调整为7450元。国家发改委发出的通知还指出，自7月1日起，将全国销售电价平均每千瓦时提高2.5分钱。

　　让我们向能源股致敬，包括所有以煤变油的公司，他们赢得了胜利。同时，对于什么消费股、制造类股等表示同情，这些企业的空间越来越窄，除非他们早就开始不务正业，到西北挖煤，到城市商业银行入股，否则，前景不妙。

　　笔者昨天提出，以做多大盘蓝筹股对冲油价与流动性过剩风险，只过一天，我们的政策对冲法就兑现了。这不是什么神奇的预测——资本市场的预言家全是巫师，根本不足为训——而是通过研究中国的经济发展模式，得出的最自然不过的结论。

　　这次油价上调在性质上与以往没有区别，发改委根据全球油价上涨的现实，综合考虑社会压力，做出上调油价的举措。那些表面上的市场派要失望了，油价虽然上调，但并不像他们所希望那样，由市场调控，仍属管制之列。如果非要找出区别，就是以往每吨最多上调500元，而现在上调了1000元。

　　中国油价上调影响如何？受到中国提升油价的影响，截至北京时间6月19日11时，美国原油期货下跌两块，到每桶134.67美元。中国需求的概念因为中国油价的上调略有淡化，那么，这是否意味着中国油价应该一步到位，直接以布伦特等三地油价为基准，使全球追逐大宗热钱商品的热钱彻底丧失希望？这就像当初人民币汇率是否应该一步到位一样，目前油价陷入了人民币汇率悖论：如果一步到位接轨，中国制造企业与失业等问题将更为严重，如果不到位，热钱就永远不会死心。

　　油价上涨可能掀起新一轮的再分配运动，能源与能源概念股价会上涨，让人颜面全无的股指暴阴会喘口气。但未来情况难料，制造类企业处于紧缩与原材料上升的夹板之中，两头受气。

　　温州中小企业发表《关于温州中小企业目前存在的状况的初步报告》，指出目前温州30多万家中小企业中有20%左右处于停工或半停工的状况，这意味着有6万来家企业正面临生存危机。许多企业选择停工或半停工的企业正处于煎熬状态。

　　这与笔者所收集的数据一致。在宁波等地，三分之一的针织企业破产，东部沿海多数纺织企业利润在1%左右。从去年以来，原材料价格上升12%，融资成本上升12%以上。如果能源价格继续上升，原材料价格同步上涨，市场将承受更大的冲击。与在书房中设计产业布局的学者所设想的完全不同，在如此巨大的压力下，中国制造业仍然无法通过提价来摆脱困境，他们陷入产业链低端陷阱中无法自拔；中国最好的制造企业目前不过是傍欧美大款，生产别人的品牌产品。类似于中兴通讯、华为这样的企业毕竟是少数。目前能够在资本市场游刃有余的制造企业，事实上早已涉足金融、新能源、房地产等产业，否则毫无前景可言。

　　政府有责任给制造企业以喘息之机，让优质企业可以有并购重组的空间，最大限度地减少社会支付的成本。应该再次强调，政府必须放松对市场的管制，加息的同时，减税放松信贷紧缩政策，以应对目前的难关。产业调整的结果是优胜劣汰，是加大产业提升的力度，而不是扼住产业发展的空间，让制造业窒息而亡。

　　如果目前的高税收、高利率、紧缩货币的政策持续下去，笔者对中国经济将转而持悲观态度。在这样的情况下，大盘蓝筹股无法独善其身，最终结果是满盘皆墨。