油电提价：化纤行业不能承受之重

　　化纤行业去年的好日子过去了。国际原油价格屡创新高，我国外贸出口增速放缓等利空因素接踵而至，使得这个去年牛气冲天的行业正在两面遭受挤压。“与去年同期相比，仅硫酸就涨价496%。”湖北金环无奈地公告说。厄运还远不止于此，6月20日起，国家发改委将成品油价格每吨提高1000元，并将于7月1日对全国电价平均每度提高2.5分钱。成本提价，已成为化纤行业不能承受之重。

　　两面受挤的倒霉日子

　　“化纤行业与世界经济直接相关性约47%，考虑到面料这块，间接相关度高达87%。”中国化纤工业协会会长郑植艺对《红周刊》表示。中国化纤产品主要出口美国、印度、土耳其，而面料出口也多集中在这些国家。不幸的是，美国次贷的蝴蝶翅膀也影响到了大洋彼岸的中国。在丝绸之都江苏吴江，大量纺织出口企业濒临倒闭。而纺织企业正是化纤行业最重要的客户，氨纶、涤纶等化纤产品均是服装面料的重要生产原料。

　　伴随需求减弱的，还有人民币升值和原材料成本上涨。“氨纶价格从去年的8万元/吨跌到现在的5～6万元/吨，可是烧碱、煤、电、油都在涨价，直接侵蚀到公司的利润。”新乡化纤证券部冀先生对《红周刊》说。

　　记者注意到，华峰氨纶、新乡化纤均公告称中期净利润减幅低于30%以及50%～95%。一些券商的研究报告也对化纤行业表示不甚乐观，高华证券最近把仪征化纤（S仪化）A、H股评级均下调至“卖出”，仪征化纤主营产品为聚酯以及涤纶工业丝，作为石脑油提取物的下游产品，聚酯和涤纶所受高油价影响更加严重。在这样的背景下，发改委上调成品油及电价，无疑让本已举步维艰的化纤行业煎熬更甚。

　　氨纶行业：暴涨后迎来暴跌

　　氨纶类上市公司是去年两市中耀眼的明星。国泰君安的研究资料显示，2007年，氨纶40D均价为79136元/吨，同比上涨57.27%，同期原材料价格涨幅却在13%左右，行业利润增长速度大幅提升。舒卡股份、华峰氨纶曾是二级市场中各路投资者追逐的对象，两者从2007年1～10月，涨幅分别高达5倍、4倍。但是随着行业景气度持续走低及市场调整，两家公司股价上演了一幕高台跳水，几乎把涨幅跌去殆尽。连新近上市的产品差别化率较高的烟台氨纶也受到“株连”，上市首日微涨19%。

　　生产氨纶的主要原材料是PTMEG（聚四亚甲基醚二醇）和MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯）。其中前者在生产成本中约占45%，而后者占比约10%左右。

　　目前国内生产PTMEG的公司有山西三维，据天相投顾分析师丁思德介绍，因为90%的PTMEG用于生产氨纶，所以尽管油价高企，山西三维PTMEG最新出厂价却降到29000元/吨。但华峰氨纶证券部的一位女士表示，即使这样也不足以冲销其他生产成本的上涨，至于说能冲销多少，目前尚无具体数据。

　　此次电费上调直接导致了氨纶生产成本增加。根据各家氨纶工厂设备耗电程度不同，经浙江华瑞信息技术有限公司副经理陈均显测算，每吨增加成本在150～200元/吨不等。华瑞是致力于化纤行业的专业研究者，陈均显同时对《红周刊》表示，汽油、柴油价格大幅上调对氨纶生产没有直接影响。但是，对氨纶原料辅料、氨纶丝的运输费用会造成一定幅度上涨，由于目前氨纶厂家多以托运为主，具体运输费用上涨幅度将视运输公司调整而定。

　　聚酯、涤纶行业：高油价下很受伤

　　“聚酯最能代表我们这个行业里先进工程技术应用，是我们的优质资产。”中国化纤行业协会人士此前对《红周刊》表示。不过，在原油价格持续飙升的情况下，先进的聚酯行业也景气不再。上周三，亚洲石脑油价格连续第三天创纪录高位，而石脑油是生产聚酯最重要的原料。

　　两市中，主营产品为聚酯的公司主要就是S仪化、皖维高新。一季报显示，S仪化在报告期亏损2700万元人民币，而去年同期还是500万元的盈利。虽然大股东是中国石化，但是PTA价格仍然大幅上涨，而产品同比仅微涨了3%，这让一些机构投资者闻风先逃，一季度公司股东人数较上期增加25%，筹码集中度降低。聚酯纤维可以用来生产涤纶长丝和短纤，目前主要有江南高纤、华西村、海利得，相对于氨纶、粘胶产品的暴涨，以涤纶为主的合成纤维业相对平稳。同样因为产能过剩，涤纶价格即使在不断走高的油价下也难跟涨。

　　原油价格涨价，让聚酯涤纶行业上市公司很受伤。产能过剩又向这个行业的伤口上撒了把盐。如今，发改委上调电价和成品油价格会给聚酯带来哪些负面影响？

　　陈均显以浙江省为例，给《红周刊》记者算了一笔账。目前浙江平均工业用电电价在0.65元/千瓦时左右，以平均涨幅5%左右算，电价上涨将对聚酯工厂的生产成本带来压力，生产每吨聚酯切片的电消耗量约在70～75千瓦时，每吨生产聚酯切片的用电成本在45～48元/吨，每吨聚酯切片的生产成本增加约在2.2～2.4元/吨。成品油提价的影响也集中在运输费用上，聚酯、涤纶产品主要集中在江浙，但是消费地却比较分散，目前，浙江到广东的运输成本已经从5月的300元/吨上涨到380～400元/吨，并且在油价上涨的基础上仍有进一步上涨的可能性。

　　天相投顾分析师丁思德向《红周刊》表示，电价对聚酯、涤纶行业成本影响远远不及原油价格上涨，电价影响最大的应该是粘胶行业。

　　粘胶行业：

　　丰收喜悦后遇烦恼

　　粘胶行业也在去年迎来全面丰收，长纤、短纤、长丝等产品价格急剧上升。

　　来自中国化纤工业协会的统计数据显示：2007年，粘胶短纤出口金额为10146.8万美元，同比增长180.13%。主营粘胶长、短纤维的山东海龙、澳洋科技等公司迅速在二级市场上走强。澳洋科技年报显示，2007年公司EPS为1.54元，净资产收益率为19.74%，连生产粘胶长丝的吉林化纤2007年末EPS也达到了0.21。不过，好景终究不长。2008年以来，粘胶行业也随着对全球经济衰退的预期以及出口退税政策的变化而陷入困顿。与化纤其他子行业不同的是，粘胶采用可再生的，可降解棉短绒及速生材料等来源广泛的天然纤维素原料。原油价格高涨对该子行业没有影响，反而使得该行业在能源日趋紧张的今天有着更广泛的发展空间。

　　美中不足的是，粘胶是高耗电产品，工业用电提价对粘胶纤维的成本影响较为明显。来自浙江华瑞的数据显示：生产吨纤维耗电量约在1000度左右，电价提升后，吨成本将上涨25元左右。粘胶长丝的成本上升则更为明显，吨粘胶长丝耗电量约在4500～8000度之间，电价提升后吨成本上升125～200元不等。

　　部分公司也生产原材料棉浆粕，生产吨棉浆粕耗电量也在300～500度之间，电价提升后这部分成本也将上涨7.5～12.5元/吨左右。这部分成本增加后，对目前经营状况不佳的粘胶纤维行业无异雪上加霜。