首创期货：月末大幅减仓下跌 棉花市场依旧看弱

　　在外盘上周末高位进入修正之后，国棉今日纷纷步入深幅调整，包括撮合市场在内，均出现持仓量大幅缩减，多头人气再次受到重创，行情有再探新低意愿：

　　从今日盘面总体来看，无疑远月新花合约跌幅继续扩大，也再次印证了前期所阐述的新花价格爆炒的可悲之处。从上周五期价主力1月合约平开便显乏力尾市并出现大幅低探，到目前开盘即大幅下滑，一方面是对新花价格的认同度，另一方面，也是对合约间价差的不断理性回归，对于从事现货套保而言，后期天气如果不出现极端情况，新花的收购价格基本可以预期，加上今年新疆棉开始进入财政补贴的真正实施，地产棉和陆地棉将真正进入平等的竞争年代，而且新疆棉以其质量等明显的优势(大部分2级以上)，较地产棉更适合制作仓单棉，由此可以想见新花合约高位所面临的套保阻力该有多大；

　　从盘口情况来看，今年的情况较往年有很大的不同是，近月合约，目前主要指CF807、CF809合约，到当前为止并没有出现太过明显的减仓迹象，而7月合约临近交割月仍维持在3万手以上的持仓、9月合约维持2万手以上的持仓，折合仓单量6250张左右，似乎有理由相信，如果这种现象维持，则仓单压力很可能在7、9月合约上化解，也为未来进行11月和1月的跨期套利扫清障碍(不用担心接到C2类仓单的问题)；当然，从另外一个角度分析，之所以7月合约持仓并未太大缩减，也与今年现货市场销售不畅，且伴随农发行不断催贷及双结零政策，带来现货企业不得不进行仓单交割，以其顺利还贷，在这些细微的变化中，行情仍然在按照基本面的方向发展。

　　当然对于目前的内外棉市场偏离走势，想必最终必然会走向统一。若外盘高位不胜寒，带来国内期棉探前低甚至新低也将不是问题，今晚的USDA供需月报值得关注，但预计带来的长期期待中，依然难以缓解市场短期所面临的现货库存压力。