化纤行业：金凤凰成了苦菜花

　　“去年牛气冲天，今年却两面遭受挤压。化纤行业的好日子过去了。”新乡化纤证券部有关人士近日在接受记者采访时表示。在市场、价格、成本的夹击战中，今年众多化纤企业的盈利水平每况愈下，部分中小企业已黯然歇业。

　　“在不长的时间内，化纤行业正从一轮景气周期的波峰迅速坠落至谷底，其大起大落之剧堪称整个纺织行业之首。”第一纺织网分析师汪前进如是表示。高油价下很受伤今年以来迭创新高的国际油价背后，是无数化纤企业无奈的叹息。

　　化纤工业90%以上的产品是石油衍生物，在国际油价持续高位运行的情况下，资源制约的矛盾日益突出。由于我国化纤产业规模庞大、供给总体过剩，往往不具备通过议价来向下游转移成本的能力，导致化纤制造业长期处于产业链利润的最低端。

　　从年初的90美元/桶左右一路攀升至6月30日的超过143美元/桶的历史新高，今年国际油价的涨幅相当惊人。受其影响，国际化工巨头全线提价的大幕正式掀开，从乙烯、丙烯等基础石化产品，到丙烯腈、PTA、已内酰胺等化纤直接生产原料，均开始了新一轮的持续提价过程。而反观下游的腈纶、涤纶、锦纶等合成纤维价格却少有上涨，即便被迫提价，幅度也远低于原料的上涨幅度。

　　相关数据显示，前4月原油行业毛利率为48.47%，是典型的暴利行业；聚酯原料行业毛利率为10.18%，涤纶纤维行业仅为4.56%，考虑到三费等支出，已基本没有利润可言。

　　“PTA价格从年初的7000元/吨涨到了现在的9300元/吨，半年内涨了2300元/吨，涨幅超过30%。据我所知，行业内已有不少企业关门歇业了。”锦兴化纤纺织实业有限公司总经理刘洪春如是说。记者注意到，6月30日，苏浙沪市场PTA现款自提报价已达9350元/吨，后市上涨空间仍在。

　　和众多的同行一样，半年来，刘洪春一直在为成本伤透脑筋。“上个月，我们跟随市场行情做了几次价格调整。但由于下游的纺织业需求不旺，原材料价格上涨压力不可能完全转嫁出去，我们只能内部消化其中的大部分。”电话那头，刘洪春不住地叹息。

　　产能过剩陷怪圈“事实上，化纤行业也曾经历过高度景气时期。”汪前进表示，“‘昨日的金凤凰，今天的苦菜花’，这可谓是粘胶、氨纶两大行业近一年来巨大反差的真实写照。”

　　由于产品价格大幅上涨及产销形势良好，去年粘胶及氨纶行业利润分别实现了97.46%与90.91%的骄人增长幅度。然而好景不长，进入2008年以来，伴随着投资和扩张速度的极度膨胀，粘胶、氨纶等行业景气周期越来越短，这也成为近些年化纤行业难以走出的怪圈。国家统计局6月27日公布的数据也显示，1~5月全国化纤行业利润较去年同期相比增速大幅回落了246.8个百分点。

　　受产能加速扩张和下游需求启动缓慢等因素影响，氨纶和粘胶价格狂跌不止，产品库存急剧上升，企业盈利水平大幅下降。“氨纶40D价格自今年初的70000元/吨左右一路跌至现在的47000元/吨，跌幅超过30%，虽然同期上游原料PTMEG、纯MDI价格也出现一定下跌，但跌幅仅10%左右，远低于氨纶产品下跌幅度，由此导致氨纶行业利润大幅下滑。”新乡化纤证券部人士表示。在他看来，去年氨纶行业高峰时期毛利率可达40%以上，今年能维持在15%就已经很不错了。

　　与化纤其他子行业不同的是，原油价格高涨对粘胶子行业并没有直接影响。但新产能的过快释放、下游需求的低迷及出口退税政策的变化等因素同样让粘胶行业陷入困顿。粘胶长丝价格已经在32500元/吨水平上徘徊了许久，销售极为清淡，长丝库存已达到全行业近3个月的产量，产品毛利率也由高峰时的20%以上下降至如今不足10%的水平；而粘胶短纤价格更是从年初的22200元/吨高位持续下跌至当前的15400元/吨左右，累计跌幅高达44%。

　　向差别化求突破“化纤行业面临的困难可谓空前，纺织行业整体疲软的状况可能刚刚开始，在充分享受到2007年产品持续疯涨所带来的暴利之后，随着粘胶、氨纶领域开始显现出向下的拐点，相关企业的风险也开始释放。”汪前进表示。

　　刘洪春告诉记者，在下游需求不旺的背景下，过剩的产能无处释放，部分化纤企业只能通过限产减产、停产检修等勉强维持。据悉，目前行业内减产幅度在20%~30%之间。

　　“不过，现在下游减产力度也在加大，供需矛盾仍将存在，预计后期化纤行情的下调幅度仍将继续。”汪前进表示。事实上，厄运还不止于此。业内人士表示，真正的考验是在下半年，企业面临油、电、汽等的全面涨价，成本难于转移出去的只能限产甚至停产。

　　“纺织行业目前面临的困境暂时难有根本性的转变，化纤行业在产能扩张和需求低迷的共同制约下也将在又一轮景气下降的低迷中徘徊。”业内人士表示，“在行业整体再陷低迷之时，产业结构调整和差别化发展迫在眉睫；提高纤维的差别化率、提高化纤产品的附加值，是提高行业盈利能力和竞争力的重要手段，特别是在目前行业周期回落、景气下降之际，差别化纤维品种可以较好地规避行业风险。”

　　业内人士表示，那些先于同行大力发展差别化纤维品种并注重市场需求、不断开发新产品并且占领高端产品市场的企业在这一轮低迷困境中被投资者广泛看好，如为汽车安全带和轮胎提供涤纶工业丝的海利得，在技术壁垒较高的芳纶领域取得突破和进展的烟台氨纶以及在高油价背景下不断延伸和完善产业链、在煤化工领域继续发展的云维股份和山西三维。