国金证券：纺织出口退税率大幅上调可能性不大

　　近日市场传言纺织出口退税率将大幅上调，粘胶纤维上调10个百分点、纺织品上调4个百分点、服装上调2个百分点。

　　国金证券：

　　我们认为如此大幅上调退税率的可能性不大：2008年纺织产品出口增速下滑，主要是因为欧美经济下滑、升值加快、劳动合同法的实施、环保要求的提高以及生产成本上升等，而出口退税率并不是影响出口的主要因素之一；粘胶是严重污染环境的行业，而国家不断严格环保要求，2007年下调6个百分点即是环保政策的具体体现；2008年以来纺织品出口增速较2007年提高，前5个月累计出口纺织品267亿美元，同比增长24.6%，而2007年全年累计增速只有15.4%。从统计数据来看，纺织品没有上调的基础；2008年前5月服装出口376亿美元，同比增长7%，增速较2007年的20.7%大幅降低，服装存在上调出口退税率的可能。

　　即使上调出口退税率，对企业经营情况的改善作用也不大：纺织产品出口增速下滑主要影响因素不是出口退税率，一旦上调，外商必然相应降低产品报价，在一定程度上是国家补贴外商；目前纺织行业经营困难，核心因素是我国纺织企业同质性高，大家都致力于扩大规模拼出口，产能严重供过于求，市场竞争非常无序。经过20多年高速发展，行业急需整合，优胜劣汰，目前市场暂时的艰难正好提供了一个非常难得的机会，我们不应人为干扰市场调整的正常进行；关于纺企倒闭影响就业，与市场想象的有所不同，也存在企业员工跳槽导致企业倒闭的现象，这在一定程度上说明失业情况低于想象。

　　根据可能性排序，粘胶上调的可能性最低、其次是纺织品，我们认为如果上调可能只有服装上调2个百分点。关于上调的时间点，我们认为3月份以来出口情况有所恢复，而且奥运会影响了许多原材料供应、扭曲原料供需，最好是10月份，等待9月份出口数据出台以后再决定。