运动鞋服竞争激烈 谁将成为霸主？

　　中国运动服装行业的竞争正日趋白热化。分析人士表示，全球霸主耐克(Nike)与阿迪达斯(Adidas)在中国不断扩张的同时，一些本土公司也不甘落后。

　　多年来，耐克与阿迪达斯几乎垄断了上海与北京等中国主要沿海城市的运动服装市场，而李宁(Li Ning)与安踏(Anta)等本土运动品牌则占据了二、三线城市。但目前双方都在大举进军中国的内陆市场。

　　据阿迪达斯介绍，其运动鞋的销售商店(专卖店或代售店)正以每天两到三家的速度增加。而耐克也同样在迅猛扩张。对两家公司来说，中国都已经取代了日本，成为他们仅次于美国的全球第二大市场。

　　这种增长势头也一定程度解释了中国运动品零售商宝胜国际(Pou Sheng International Holdings)与特步国际(Xtep International Holdings)上个月在香港首日上市时所遭受的冷遇。这两家公司的总部都位于中国华南，与中国许多制鞋商一样，他们也是从为知名品牌代工起步的。

　　最初几个交易日，两只股票都跌破了发行价，并继续下挫。市场对新股总体上缺乏热情是导致它们下挫的原因之一，同时投资者对其在竞争日益加剧的中国市场环境下的业务前景也深感担忧。

　　法国巴黎银行(BNP Paribas)驻香港的中国研究主管欧文•尚夫特(Erwin Sanft)表示，运动装板块有些过热了。他指出，奥运会后这一市场不可能延续当前的销售势头，而且市场竞争也相当激烈。

　　宝胜国际是制鞋公司裕元集团(Yue Yuen Industrial Holdings)的旗下子公司，经销阿迪达斯和耐克等多种品牌，但后两者都在开发更多的自有店铺。周三，宝胜股票收于2.12港元(合27.2美分)，上涨了0.02港元，但远远低于3.05港元的发行价。

　　位于福建的特步有自己的品牌，同时也是迪士尼运动系列(Disney Sport)的经销商。凯雷投资集团(Carlyle Group)持有特步的少量股份。特步于6月3日上市，发行价为每股4.05港元。周三，特步股价上涨0.06港元，至2.72港元。

　　奥运会之后，中国竞争日趋激烈的运动装市场仍将实现增长，但预计速度会减缓。位于上海的体育品牌咨询公司ZOU Marketing预测，2009至2012年，中国运动装市场每年将增长20%，价值将达到120亿美元。2006年，中国运动装市场总值为38亿美元，在截止2009年的三年中，年均增长将达到23%。

　　最近，中国许多运动装品牌在奥运会期间的广告运作都遭遇了限制。6月3日，北京奥组委称，“建议”中国媒体不登载非奥运会赞助商与奥运会相关的广告。阿迪达斯是北京奥运会的官方赞助商。

　　这令李宁公司赞助中国国家电视台体育节目主持人服装的交易受阻，该交易本来会让李宁品牌在奥运会期间得到大量上镜机会。自奥组委发布上述声明后，李宁的股价下挫了23%，周三收于16.84港元。

　　南华资料研究(South China Research)的分析师朱家轩说，李宁股票将会回弹，因为在中国品牌中，李宁仍然在市场上占据领先地位，而机构投资者都乐于买进市场领军者的股票。自4月以来，他一直给李宁公司“买进”评级，给出的12个月目标价为26.54港元，较周三收盘价高出58%。

　　证券公司DBS唯高达(DBS Vickers )将李宁的目标价位定为28港元，该公司表示，李宁的批发销售和同店销售都获得了强劲增长。分析师Alice Hui在6月30日写到，李宁公司的基本面因素不会有长期、重大的变化。

　　部分分析师看好的另外一家本地运动服装生产商是香港上市的中国动向(集团)有限公司(China Dongxiang Group)，该公司拥有意大利品牌Kappa在中国大陆和澳门的品牌使用权。

　　作为尤文图斯等热门足球队的赞助商，Kappa被中国年轻消费者看作是时尚前沿品牌。它的商标图案是一男一女两个人背靠背坐着的剪影。据ZOU Marketing称，Kappa是中国市场上收入排名第三的国际运动用品公司，仅次于耐克和阿迪达斯。

　　中国动向宽敞的专卖店突出的是欧洲主题。法国巴黎银行的尚夫特表示，中国动向看来已经将自己定位成一个眩目的外国品牌，尽管骨子里还是中国品牌。法国巴黎银行并不追踪中国动向，但它去年9月将后者称做是一个大有前途的消费品牌公司。

　　今年6月，大华继显(UOB Kay Hian)将中国动向的初始评级定为“买进”，目标价位为5.80港元，理由是该公司拥有Kappa品牌的使用权，并且计划在未来三年时间内增开600至700家店铺。该股周三收于2.99港元，今年累计下跌48%。

　　南华资料研究的分析师朱家轩仍坚持他在4月份时为中国动向设定的5.01港元的12个月目标。他表示，很欣赏该公司做出的重新评估产品组合、同时进一步开拓鞋类业务的决定。鞋类产品的利润率要高于服装。他说，中国动向成功地将自己定位成一个时装品牌，而不仅仅是运动品牌。许多中国年轻人穿运动服、但却不运动，因此这样的定位非常好。

　　中国动向去年10月上市，其创始人陈义红以前曾是李宁公司的执行董事；公司首席执行长秦大中之前也曾在李宁公司供职。

　　中国动向4月公布说，其2007年净利润较上年增长逾一倍，达到人民币7.34亿元(合1.07亿美元)，2006年为人民币3.06亿元；收入增长99%，至人民币17.1亿元。该公司同时宣布，计划收购日本滑雪用品品牌Phenix，后者拥有Kappa品牌在日本的使用权。