七匹狼：业绩再超预期 “标王”显威力

　　公司今日发布08年中期业绩预告的修正公告，08年4月23日公告的预计业绩为：归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长100%-150%。今日修正后的预计业绩为归属于母公司所有者的净利润与上年同期增长150%-200%，业绩再次大超预期。

　　根据我们《纺织服饰行业08年中期投资策略(服饰品牌研究第二卷)：时尚产业图谱，品牌模式决高下》的观点，在中国服饰产业现有发展状况下，我们最看好时尚性要求偏低的中低档领域的品牌公司。我们认为目前情况下，A股投资标的中，七匹狼的模式最适合投资。产品以成熟男性的休闲装为主，时尚性偏低，通过较高超的品牌运营获得了知名度，品牌效应日益发挥作用，并依靠代理制助其快速扩张，且公司在不断加强内功修炼。

　　虽然公司上半年业绩大超预期，但我们维持原有盈利预测，预计08-10年EPS分别为0.52元/股、0.78元/股、1.02元/股，主要原因在于：下半年存在广告费支出增大的风险；去年下半年基数较高、同比增长率可能会下降；二季度销售中包含部分下半年业绩。等待三季度广告营销费用公布后，再做进一步的调整。

　　目前，公司08-10年的市盈率分别为34、22和17倍。绝对PE水平已经不低，但出于对公司全年业绩的信心，以及在宏观经济放缓和通胀的背景下，公司的快速增长显示出相应的吸引力，我们维持“强烈推荐”评级。