7月16日央行再发200亿6月期央票

　　7月16日，央行发布的公开市场操作显示，周四将发行170亿元3个月期央票和200亿元6个月央票。

　　本周二(15日)，央行在发行了150亿元1年期央票，并同时进行了200亿元28天正回购。按照目前央行在公开市场的操作力度，将会延续上周货币回笼的态势。上周，央行公开市场操作显示回笼资金510亿元，其中票据发行580亿元，票据到期520亿元，正回购520亿元，正回购到期70亿元。这也是央行公开市场操作在连续五周正投放后转为货币回笼。

　　招商银行债券分析师阎素萍认为，从今年3月份到现在，累计投放金额一直为负。而前几周主要表现为正投放的原因主要是在于原先的央票和正回购的到期，上周央行加大货币回笼力度，充分说明近期央行谨慎于货币的投放，公开市场操作仍以紧缩政策为导向。

　　而上周公开市场操作中动用的6个月央票，17日也将再次出台。上周，央行在2年之后重新启动6月期央票的投放，其招投标利率为3.6969%。由于央票一二级市场利率倒挂，3年期和1年期央票需求遭到抑制，因此，6月期央票的再次出台表明短期内央行希望降低市场的加息预期。从目前一年期央票、三个月发行利率来看，仍持平在4.0583%和3.3978%，表明市场加息预期正在淡化。

　　另一方面，央行也希望通过6月期央票，将回笼资金的到期时间提前。中金公司认为，这意味着，央行预期明年的流动性能否继续保持宽裕的不确定性在加大。事实上，当初启动3年期央票，其目的即是要通过发行长期限的央票实现对流动性的深度冻结，这也表明央行预期流动性会比较宽裕。

　　央行连续两周动用6个月央票，表明央行考虑到，如果继续发行长期限央票，可能会导致未来当流动性出现紧张时，将没有到期资金的释放来调节流动性。目前，6个月央票的灵活性显然更好，在明年上半年到期，一方面相对于3个月央票能降低下半年回笼压力；另一方面如果明年随着贸易顺差的进一步下降和热钱流入速度的放缓，基础货币增速开始大幅回落，那么届时到期的资金可以避免流动性出现紧张。