汇改第四年 人民币升速将趋缓

　　7月21日，是人民币汇率形成机制改革3周年纪念日。按照21日的最新汇率1美元对6.8271元人民币计算，3年来人民币对美元升值幅度已超过21%。

　　今天，汇改进入第四年，人民币升值的步伐可能将放缓。国务院总理温家宝上周末表示，中国将保持外贸政策稳定，以帮助出口商应对全球性下滑。有市场人士认为，这可能意味着政府将采取更为温和的手段，减小人民币升值过快对于中国出口行业产生的冲击。

　　上半年出口行业很受伤

　　2008年初至今，人民币升值已达7%，这一水平相当于2005年、2006年合计升值幅度的1.17倍，比2007年全年还高出0.15个百分点。

　　“如此快的人民币升值的确令我们很受伤。”宁波一家以出口为主的服装生产商告诉记者，去年他的服装厂毛利超过5000万元，可由于今年人民币升值加快，预计全年的毛利只能达到去年的一半。

　　该生产商还曾专门聘请专家分析，得出“人民币加速升值”是利润下滑的主要原因，利润蒸发的比重高达53%，远远高于“外部环境恶化”、“货币政策紧缩”两因素的影响。

　　受人民币加速升值的影响，长三角和珠三角众多出口型企业在生死线上挣扎已不是什么新闻，特别是传统的低附加值出口行业，遭受损失更大。仅以纺织服装业为例，据广东外经贸厅报告称，人民币每升值1%，棉纺织、毛纺织、服装行业的利润率将下降2%~6%,人民币再升值3%就可能抹平纺织行业平均利润。而我国纺织服装出口额占出口商品总额的20%左右，人民币升值对于出口贸易的影响可想而知。

　　升值减缓已成共识

　　上周末，在广东考察的国务院总理温家宝表示，中国外贸政策将基本稳定。这一讲话令坊间猜测人民币升值在汇改第四年有望减速。

　　海通证券高级宏观分析师陈勇告诉记者，这里的外贸政策指对进出口有影响的所有政策，当前人民币汇率对于进出口的影响很大，所以必定包括在外贸政策的范围内。因此可以将它解读为进一步稳定汇率水平，放缓人民币升值的信号。

　　兴业银行人民币远期交易员周启亮也表达了相同的看法，从最具代表性的1年期人民币掉期来看，原先与即期5000个基点的利差如今已经缩小到了2000个基点左右。这类点数变化足以显示人民币升值预期的变化，在人民币汇改进入第四年之际，升值减缓已成为共识。

　　短期仍将面临困难

　　“人民币升值减缓是必然的趋势，但对于出口企业来说，因此而获得的改善仍比较有限。”

　　兴业银行首席经济学家鲁政委在接受本报记者采访时表示，只有从结算的角度来说可能存在有利的条件，特别是对那些原材料供给在国内的出口企业，可以相应地减小汇兑造成的损失。但是大多数的贸易都是预先约定的，升值减缓已经很难影响这些大企业的业务量，所以在年内很难令出口企业目前困境得到大幅改观。这些企业只能期待升值减速在来年创造出利好了。

　　陈勇也表达了类似的看法，他认为，目前来看，升值减缓趋势可以稳定这些出口商的升值预期，令他们坚持度过当前最困难的时期，除此之外还很难从实际上改变出口企业目前的窘境，毕竟这些企业困难也不是短期形成的。

　　“不过，随着人民币再入缓慢升值周期，出口企业在汇改的第四年里还是可以有很多期待的。”陈勇最后告诉记者。