电气地产化纤行业现金流亮黄灯

　　现金流是企业经营活动的基础，当企业经营性现金流量呈现负数，并且长期呈现负数的话，未来迎接他们的很可能就是企业死亡。

　　通过记者的统计分析，截止7月25日，在已披露了半年报的73家上市公司中，尽管有53家上市公司业绩出现了同比上涨，但其中高达42家上市公司的经营性现金流同比出现了明显下滑，占公布中报总数的比例高达57.53%，甚至某些公司现金流同比减少了9280.72%。现金流最紧张的上市公司，主要集中在设备制造业、房地产业和化纤造纸业等三大行业。

　　化纤造纸业：内外挤压现金流

　　舒卡股份(000584，7.77元)中期业绩下滑21.39%，同时现金流下降275.09%。舒卡股份在半年报中解释业绩下滑的原因中提到：“目前国内氨纶产品的下游纺织行业受人民币升值、劳动力成本上升及国际油价上涨的影响，开机率普遍收缩，导致氨纶的消费量减少；同时氨纶常规产品新增产能的投产也对氨纶价格的下降起到了一定作用。”

　　安妮股份(002235，收盘价12.27元)现金流为-3641.91万元，同比下降242.44%。长城证券分析师寻春珍认为，造纸业的现金流紧张有两方面的原因：一是国家实施从紧货币政策，造纸行业具有资金密集型的产业特征，同时造纸行业的资本依赖性很强，而在目前国家宏观调控背景下，纸浆的价格一直在上涨，因此相关企业势必会受到调控带来的压力，因此现金流会出现下降。二是对部分公司而言，因为企业根据当初对上半年原材料价格走势的判断，采购了较多原材料，资金占用较大。

　　除原材料和劳动力价格上涨给企业带来的沉重压力外，随着国家对环保要求的提高，一些企业环保与节能减排成本也在增加。以制药业而言，有关专家粗略估计，一个《制药工业水污染物排放标准》的实施，一般企业因此而增加的运行成本就在100%以上。为了确保能在《标准》强制执行后达标，海正药业(600267，收盘价17.21元)2007年环保运行费用就超过2300万元，2008年还将在环保上投入6900万元。

　　专家看法：用现金流检验净利润

　　当记者就当前上市公司现金流大幅下降采访上海证券首席宏观分析师胡月晓，他告诉记者说：“这一方面说明了货币紧缩政策对企业经营产业了影响；另一方面现金流紧张的企业主要集中在产业链的中游，这些企业受到上下两头的挤压:原材料涨价,支出增加，而零售价格又上不去。其实，PPI超过CPI就说明企业的支出增加,销售减少(从增加幅度看)，从而经营性现金流下降。”

　　一位常年分析企业年报半年报的财务专家也说：“目前披露半年报的上市公司基本上都还是业绩比较好的，越往后出来的报表可能暴露的问题越多。”对于不少企业现金流紧张的问题，该财务专家表示：“虽然这些上市公司都有较好的融资条件，但是经营性现金流也是衡量企业信用的一个重要指标。我国现行破产法明确规定，通过现金流量分析，若企业不能以财产、信用或能力等任何方式清偿到期债务，即使该公司尚有盈利，也预示企业已濒临破产的边缘，难以摆脱破产的命运。”