杉杉股份：融资押宝有色资源

　　虽然杉杉的出口比例不大，此次注资铜业“与纺织服装行业大环境不景气没有必然联系”，但是大股东持有的铜业资产注入后，将超过杉杉现有的服装主业，成为最大的盈利点。不过，分析人士认为，杉杉多元化投资一直在变，没有形成稳定的战略，也冲击了本来的服装主业，这次调整战略能否明晰尚待观察。

　　在广泛涉足锂电池、光伏产业、金融、创业投资基金等行业后，以服装起家的杉杉股份（600884）再一次“不务正业”。

　　7月19日，杉杉股份宣布，收购大股东杉杉投资控股有限公司持有的哈尔滨松江铜业（集团）有限公司（下称松江铜业）24.92%的股权，从而摇身变为矿产资源股。

　　一接近杉杉高层的知情人士透露：“大股东注入铜业资产，是在为剥离锂电池业务做准备，如果有好的买家，这块资产将被出售。”

　　承接松江铜业股权

　　“大股东注入优质资产，主要考虑提升公司的利润和股价。服装业务经营相对成熟平稳，对公司利润增长提升空间不是很大，公司通过更多拓展，来提升业绩。” 杉杉股份证券代表付女士告诉《华夏时报》记者。

　　目前松江铜业大股东为中国矿业资源集团有限公司（00340.HK），其持有75.08%的股权，余下24.92%的股权为杉杉股份大股东杉杉投资控股有限公司（下称杉杉控股）持有。

　　据松江铜业提供的未经审计的财务报告显示，截止到2007年底，松江铜业总资产为15.58亿元，净资产为8.26亿元。中国矿业年度报告显示，2006年，松江铜业实现营业收入8.02亿元，净利润3.31亿元；2007年度，松江铜业实现营业收入9.32亿元，净利润4.01亿元。

　　据付女士介绍，目前收购价格还没有确定，但不会高于这部分股权2007年对应收益的5倍市盈率的价格。松江铜业2007年净利润为4.01亿元，杉杉控股持有的24.92%股权，对应的收益近1亿元，经过测算，以5倍市盈率价格收购，也就是作价近5亿元。

　　松江铜业是黑龙江省最大的铜、锌、钼等矿产生产基地。下辖哈尔滨松江铜业实业公司、哈尔滨松江钼业公司、阿城市小岭铁合金厂、阿城市小岭铁锌矿、哈尔滨松江钼冶炼厂、尚志珠河钼选矿厂等多家基地，并拥有不少优质矿源，可开采逾7.4万吨钼、3.7万多吨铜及4.2万多吨锌，其中钼矿占其生产及盈利的大部分。

　　2004年12月底，杉杉控股出资6000万元收购松江铜业24.92%的国有产权，从而相对控股。收购三个月后，公司实施分红，杉杉控股就收回了投资。不过，2007年6月，在香港上市的中国矿业收购松江铜业余下所有股权，这样杉杉控股也就沦为二股东。

　　按照与大股东杉杉控股达成的意向协议，该部分股权2008年的全部收益将纳入上市公司，这样按照松江铜业2007年净利润4.01亿元计算，杉杉股份将增加1亿元的净利润，将超过服装板块成为最大的利润点。

　　目前由于人民币升值，原材料涨价等，中国纺织服装行业出口陷入困境，整个纺织服装行业的不景气，已经冲击大多数企业。此时收购大股东的铜业资产是否意味着杉杉应对行业不景气。不过，付女士表示，杉杉的出口比例不大，受到的影响不大，这次注入铜业资产，“与纺织服装行业大环境的不景气没有必然联系”。