反弹受阻 棉花跌势延续 (7月28日)
本周市场对出口退税的炒作使棉价一度上涨至15005元/吨一线，但由于现货棉价继续小幅下跌，周边商品持续大幅下跌，市场人气极度低迷，短线多单平仓使棉价至15000元/吨一线持续回落，1月合约前期14630元/吨低点强支撑失守，创新低至14435元/吨，总体棉价呈近强远弱格局。截止22日主力1月合约报收于14465元/吨，一周下跌380元，同期其持仓减少3570吨到153000吨。而郑棉一周总成交量增加57200吨到554620吨，总未平仓合约减少19970吨到261460吨，日均还手率仅为40.32%。数据显示随着郑棉的持续大幅下跌，市场分歧开始增加，投资者对期棉的关注度越来越高，当前棉价难以摆脱弱势格局的主要原因在于缺乏基本面的支撑及周边农产品的持续大幅下跌。因此后期重点关注对象为周边商品走势与棉花基本面的变化，资金依旧是棉价上涨的主要动力，因此对郑棉的仓量变化仍需重点关注。
虽然国家主要领导人正对出口型企业调研，后期政府出台政策扶持纺织企业的概率较大，同时部分棉纱品种小幅上涨，粘胶短纤一周上涨400元/吨，但这些都未能抵消发行双结零与新疆棉运输补贴对市场形成的冲击，贸易商依旧面临一定的销售压力，导致国内现货棉价继续小幅下跌。虽然市场部分人士对新花收购价格相对看好，但此并不能激发市场多头的兴趣，在国际农产品全线大幅下挫的情况下，短期市场观望气氛浓厚，导致主动性买盘匮乏，致使郑棉持续大幅下跌。在周边商品未转强，基本面没有利好出现前，对郑棉保持空头思路不改。
7月22日两大棉花出口国印度与美国E/MOT地区2级皮棉1%税率进口成本分别为13681元和13892元，滑准税下进口成本分别为14001元与14160元/吨。数据显示本周进口棉价小幅下跌，与同期CCI 229指数14234元的价格对比来看，进口棉拥有较强的竞争力。国际棉价的低位横盘是国内棉价难以转强的主要压力，并最终制约了郑棉的反弹，在国际棉价未能上涨前，郑棉难以摆脱弱势格局，保持空头思路不改。
截止7月22日一周由于郑棉大幅下跌，现货棉价走弱，期现价差再次缩小，指标811合约与CC Index 328指数价差缩小至129元/吨，处于年度低位水平，扣除811合约400元/吨的贴水，实际价差为-271元/吨，期现依旧倒挂。同期现货9月合约与该指数价差缩小至-86元/吨。从历史数据看，上一年度8月下旬期现价差最低缩小至-341元/吨，因此虽然郑棉严重超跌，但仍不宜盲目抄底，保持下跌思路不改。
截止7月22日一周郑交所注册棉花库存减少37900吨至65120吨；有效预报减少至10160吨。注册仓单与有效预报合计74860吨，7月合约交割后的出库高峰已经过去，但随着郑棉的大幅下跌，预期期转现将再次趋于活跃。虽然目前实盘压仍高达58.87%，但当前库存必须在11月合约交割后完全流出，因此无法对901合约形成实质性的压力。而当前市场对新花收购价格分歧较大，短期针对新花的贸易保值卖盘不会很大，即远期合约实盘压力较小，人气不足是棉价延续弱势格局的主要原因。
技术上，主力901合约遇阻回落，破位大幅下跌，各项技术指标均显示棉价处于下跌趋势中，主力901合约有望挑战14000元/吨短期强支撑位，在技术指标未转强前保持空头思路不改，但需防止郑棉超跌反弹，关注仓量变化，放量增仓是郑棉反弹主要表现之一。
注：1）、涨跌为收盘价和前结算价之差， 2）、成交量为盘面成交量，1手=5吨
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编辑：芦苇
文章关键词： 棉花
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