美特斯邦威IPO不走寻常路

　　扩大营销网络受阻之下，“不走寻常路”的美特斯邦威也选择了同行的老路——上市。昨天，上海美特斯邦威服饰股份有限公司(002269)公开发行招股说明书，启动IPO。

　　该公司将于8月5日—11日进行初步询价，网下申购时间为8月13日、14日，网上申购时间为8月14日。

　　招股说明书显示，美特斯邦威注册资本6亿元，发行前每股净资产1.34元，拟发行7000万股A股，拟募资金18亿元，用于营销网络建设以及信息系统改进。这2个项目总投资约28.22亿元，其中18亿来自本次IPO所募资金，其余以自有资金补足。营销网络建设方面，美特斯邦威计划1年内新建店铺68家，其中直营店31家、加盟店37家。

　　美特斯邦威发源于温州，在国内服装业中率先采取“虚拟经营”模式，走品牌连锁经营之路，专卖店超过2000家。2005年底，公司总部迁至上海；2006年全系统销售额30亿元；2007年，上海美特斯邦威有限公司整体变更为股份有限公司。

　　温商特色的IPO

　　作为温州资本背景的企业，美特斯邦威招股也接近于温商传统的投资习惯，将控制权捏在自己手中——IPO发行普通股仅占发行后公司总股本的10.45%。也有分析人士认为，这显示了创业者对公司的自信，也为后续融资埋下伏笔。

　　发行前，华服投资公司是美特斯邦威控股股东，持90%股份；自然人胡佳佳持股10%。华服投资公司法定代表人既为美特斯邦威董事长周成建，胡佳佳为周成建之女。

　　子公司赢利能力待观望

　　尽管IPO将缓解资金压力，但美特斯邦威旗下子公司的经营状况仍需观望。其招股说明书显示，美特斯邦威近年收购的子公司多处于亏损状态——2005年，旗下子公司全部亏损，累计亏损4043.92万元；2006年，除沈阳美邦、北京美邦开始盈利，其他子公司仍亏损，累计亏损4051.54万元；2007年收购的子公司南京美邦亦亏损266.29万元。

　　对此，美特斯邦威在招股书中解释，“部分子公司开业时间不长，子公司负责管理的直营店承担了清理库存的任务。”并称，随着品牌知名度提升、加盟商订货会制度的实施，库存相对降低，直营店清理库存的角色将逐渐淡化，使子公司的毛利率提升，2007年子公司毛利率已升至27%。同时，直营店的“平效”也会提高。