腈纶行业2008年1-6月份经济运行分析

　　5　腈纶行业生产经营和盈利状况
　　
　　从企业生产经营和盈利状况看，腈纶行业毛利率2008年1-6月份为5.11%，三费比率（营业、管理和财务费用率之和）为15.41%，利润率为-6.53%，如果剔除非经常性损益的影响，名义税前利润率为-10.30%；该行业库存比率为13.71%，表明产品销售正常；出口比例为12.60%，表明出口力度较大；该行业亏损面为42.86%。由此可见，在腈纶行业中，生产经营状况运作得一般。

表5　腈纶行业生产经营和盈利状况
年月 毛利率 三费比率 利润率 非经常损益率 库存比例 出口比例 亏损面 %
% % % % % % (%)
2008.05 6.11 15 -5.75 -3.13 88.13 14.28 34.15
2008.06 5.32 14.83 -6 -3.51 94.41 9.88 42.86
2008.1-6 5.11 15.41 -6.53 -3.76 13.71 12.6 42.86

　　6　腈纶行业产销衔接和资产运转情况
　　
　　从产销衔接情况看，2008年1-6月份腈纶行业产销率为103.53%，表明该行业产品销售状况良好；应收账款周转率为9.77次；应收账款运转周期（180天/应收账款周转率）为18.42天，应收账款周转次数越多，或者应收账款周转天数越少，表明其实现利润的通道越加通畅。
　　
　　从资产运转情况看，腈纶行业总资产周转率2008年1-6月份为0.44次，总资产运转周期（180天/总资产周转率)为404.59天，总资产周转次数越多，或者总资产周转天数越少，表明资产利用效率越高。
　　
　　腈纶行业资产负债率2008年1-6月份为53.14%，表明财务政策的运作较为稳健；净资产收益率为-7.90%，表明该行业净资产运作效率欠佳。

表6　腈纶行业产销衔接和资产运转情况
年月 产销率 应收账款周转率 应收帐款运转周期 总资产周转率 总资产运转周期 资产负债率 净资产收益率
% 次 天 次 天 % %
2008.05 107.59 1.84 16.28 0.09 335.6 51.89 -2.56
2008.06 116.08 1.47 20.35 0.07 447.04 53.14 -1.15
2008.1-6 103.53 9.77 18.42 0.44 404.59 53.14 -7.9

　　7　腈纶行业赢利能力受人民币兑美元汇率的影响
　　
　　2008年1-6月份腈纶行业出口 交货值为5.25亿元，其中一般贸易值（剔除进料加工值、来料加工值和保税区转口值等）为4.94亿元，一般贸易值占出口 交货值的94.12%；假设出口产品全部以美元计价，并且以6月份的人民币兑美元汇率6.99￥/$来近似代替1-6月份的汇率，就可以很简便地把一般贸易值换算成美元数，但如果按照上年同期的汇率7.70￥/$来计算，就会发现这笔一般贸易值减少了0.46亿元（4.94*(1-6.99/7.70)），这就是汇率损失，从而使得产品主营收入、行业毛利和利润总额均减少0.46亿元，这样，就可以计算出毛利率改变为4.09%，利润率改变为-7.68%。
　　
　　由此可见，如果出口产品仍按照上年同期的汇率所计算的美元价格，而没有按照人民币升值之后理应上调的美元价格，那么，腈纶行业毛利率将从5.11%下降至4.09%，降低1.02个百分点，或者说降低19.98%；利润率将从-6.53%下降至-7.68%，降低1.15个百分点，或者说降低17.54%。由于该行业的出口比例为12.60%，如果按照上年同期的美元价格出口对该行业赢利能力的影响程度尚可以承受的话，那么对于100％搞一般贸易出口的外贸公司和大比例搞一般贸易出口的企业来说，可就要承受大得多的压力了。

表7　腈纶行业赢利能力受人民币兑美元汇率的影响
年月 出口 一般 毛利率 利润率 人民币兑 按上年同期汇率
交货值 贸易值 美元汇率 计算(万元，％)
(万元) (万元) (％) (％) (￥/$) 上年 汇率 毛利 利润
同期 损失 率 率
2008.05 8583 8078 6.11 -5.75 7.01 7.73 748 5.27 -6.7
2008.06 8044 7571 5.32 -6 6.99 7.7 698 4.28 -7.16
2008.1-6 52482 49396 5.11 -6.53 6.99 7.7 4556 4.09 -7.68

　　8　腈纶行业产品出口单价随人民币兑美元汇率而变化
　　
　　2008年1-6月份腈纶行业在出口过程中，假设出口产品全部以美元计价，并且以6月份的人民币兑美元汇率6.99￥/$来近似代替1-6月份的汇率，以腈纶产品的单产值18857元/吨近似看成其出口单价，折算成美元价格为2697美元/吨，以这样的美元价格出口，行业的利润率可达到-6.53%；但如果按照上年同期的汇率7.70￥/$来计算，其出口单价仅为2448美元/吨，从而使得企业的利润率降至-7.68%，说明在人民币升值的过程中，企业必须同步提升出口产品的美元价格，否则，就要遭受利润率的损失。
　　
　　由此可见，如果企业出口产品价格仍按照上年同期的汇率折算成的美元数，企业必须自行承担汇率损失，从而使得利润率下降。从环比的情况看，由于今年6月份的人民币兑美元汇率为6.99￥/$，而上月份为7.01￥/$，因此6月份产品出口单价必须比上月份提高0.31%(1-6.992/7.014)，也就是说，即使腈纶产品近两个月人民币市场价格维持不变，都是18857元/吨，但由于人民币升值的原因，必须把产品的美元计价从上月份的2688美元/吨提升至本月份的2697美元/吨，才能使得企业有效地规避汇率损失的风险。

表8　腈纶行业产品出口单价随人民币兑美元汇率而变化
年月 利润率 人民币兑美元汇率 出口单价 按上年同期汇率计算
(％) (￥/$) 上年 元/ 美元/ 汇率 利润 出口单
同期 吨 吨 损失 率 价($)
2008.05 -5.75 7.01 7.73 18857 2688 748 -6.7 2440
2008.06 -6 6.99 7.7 18857 2697 698 -7.16 2448
2008.1-6 -6.53 6.99 7.7 18857 2697 4556 -7.68 2448

　　9　腈纶行业产品全出口企业盈利能力受人民币兑美元汇率的影响
　　
　　2008年1-6月份腈纶行业中，对于产品全部采用一般贸易方式出口的企业和公司而言，由于产品没有国内销售部分，其产品主营收入全部转化为出口 交货值当中的一般贸易值，对于这类企业来说，在出口过程中，假设出口产品全部以美元计价，并且以6月份的人民币兑美元汇率6.99￥/$来近似代替1-6月份的汇率，以腈纶产品的单产值18857元/吨近似看成其出口单价，折算成美元价格为2697美元/吨，以这样的美元价格出口，产品全出口企业的利润率可达到-6.53%；但如果按照上年同期的汇率7.70￥/$来计算，其出口单价仅为2448美元/吨，从而使得这类企业的利润率降至-15.36%，说明在人民币升值的过程中，产品全出口企业更应当同步提升出口产品的美元价格，否则，就要遭受利润率的巨大损失。
　　
　　由此可见，如果产品全出口企业出口产品价格仍按照上年同期的汇率折算成的美元数，企业必须自行承担巨大的汇率损失，从而使得企业亏损程度十分严重。从环比的情况看，由于今年6月份的人民币兑美元汇率为6.99￥/$，而上月份为7.01￥/$，因此6月份产品全出口企业的出口产品单价也必须比上月份提高0.31%，也就是将腈纶出口价格从上月份的2688美元/吨提升至本月份的2697美元/吨，才能使得这类企业避免损失。不过，这类企业在提升产品美元计价的过程中，不仅遭受境外采购商的打压，而且遭受国内提价不及时的生产商的挤兑，因为国内许多厂商的产品出口比率不高，对他们来说，不及时提升出口产品的美元价格，其受损程度或许并不严重，而对于产品全出口企业来说，这往往会造成灭顶之灾！。

表9　腈纶行业产品全出口企业盈利能力受人民币兑美元汇率的影响
年月 主营收入 利润率 人民币兑 出口单价 按上年同期汇率计算
美元汇率
(万元) (％) (￥/$) 上年同期 元/ 美元/吨 汇率 利润 出口单
吨 损失 率 价($)
2008.05 84395 -5.75 7.01 7.73 18857 2688 7814 -16.54 2440
2008.06 71026 -6 6.99 7.7 18857 2697 6550 -17.96 2448
2008.1-6 428055 -6.53 6.99 7.7 18857 2697 39477 -15.36 2448

　　10　腈纶行业固定资产投资情况
　　
　　据国家统计局公布的数据，2008年1-6月份腈纶行业计划投资总额为0.53亿元，同比减少82.15%；1-6月份实际完成投资额0.05亿元，同比减少95.92%，占计划投资额的9.37%；当年以来到目前为止施工项目总数为4个，同比减少33.33%；其中新开工项目数1个，同比减少50.00%；表明该行业投资项目进展顺利。

表10　腈纶行业固定资产投资情况
计划投资 实际完成投资 施工项目数 新开工项目数 竣工项目数
年月 (万元) (万元) (个) (个) (个)
2007.1-6 29424 12056 6 2 1
2008.1-6 5252 492 4 1 0
同比（％） -82.15 -95.92 -33.33 -50 -100